来源：中国电力报2024-07-12

水电、火电股盈利走势分化根据已披露的半年报预告，水电股上半年业绩表现整体优于火电。...净利润增幅显示，火电股中虽不乏京能电力、华银电力等业绩增幅突破100%，但也有晋控电力业绩巨亏，净利润较2023年同期下降1705.5%，预亏3.7亿元至4亿元。

来源：光大证券2020-06-16

2020 年以来新冠疫情、油价暴跌等多重不利因素对于社会运行、经济发展构成挑战，公用事业及子行业 2020 年下半年的展望如下： 火电股估值：坑是个好坑，还缺阵风电力：基本面回升确认燃气：拥抱龙头城燃

来源：EBS环保公用研究2020-06-15

换言之，近年来火电股的二级市场收益主要源自“基本面”改善而非“估值修复”。那么问题来了，火电股的“估值修复”将会出现在何时？...1.2 买火电股，赚的是业绩的钱，还是估值的钱？

来源：上海申银万国证券研究所有限公司2020-05-28

本期投资提示：多重不利因素共振导致过去几年火电股表现不佳。对于绝大部分投资者而言，近年来投资中国火电公司的体验并不美妙。

来源：长江证券股份有限公司2020-04-09

事件描述近期火电行业部分上市公司披露2019年年报，总体而言分红比例较上年有所提升。事件评论当前时点，我们认为：火电行业处于业绩恢复阶段。随着复工复产的推进以及一系列对冲政策措施的落地，全国日发受电量开始逐步增加

来源：华泰证券2020-02-06

短期看，考虑到火电企业往往有可能在四季度计提大额减值，从而对业绩预判带来较大不确定性，因此短期我们对于火电股持偏保守态度。

来源：华泰证券2019-11-20

当前火电板块的市净率已创历史新低，建议左侧布局一线华能国际/华电国际，二线火电股推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：华泰证券2019-11-20

当前火电板块的市净率已创历史新低，建议左侧布局一线华能国际/华电国际，二线火电股推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：EBS公用环保研究2019-09-27

◆长期视角：火电投资框架的更迭我们始终强调，现阶段考虑到火电 “市场煤、计划电”的上下游产业链情况，火电股仍呈现强周期性。

来源：EBS公用环保研究2019-09-27

◆长期视角：火电投资框架的更迭我们始终强调，现阶段考虑到火电 “市场煤、计划电”的上下游产业链情况，火电股仍呈现强周期性（逆周期属性，参见我们2018年3月以来的代表深度报告《电力行业—走出“至暗时刻”

来源：证券市场红周刊2019-08-19

近期，市场提高了对逆周期火电板块的关注度。今年以来，动力煤价格走低预期持续强化，火电企业燃料成本降幅很可能超预期，进而带动企业盈利改善。考虑到火电板块市净率仅1.03倍，距离历史最低估值0.96倍仅一步之遥

来源：EBS公用环保研究2019-08-07

我们选取2010年至今的历史估值数据，分别从pb和pe角度探讨火电股当前估值。从周期股传统的pb角度看，截至2019年8月2日火电股pb约1.2倍，对应百分比排位仅3.4%，处于历史低位水平。

来源：EBS公用环保研究2019-08-07

我们选取2010年至今的历史估值数据，分别从pb和pe角度探讨火电股当前估值。从周期股传统的pb角度看，截至2019年8月2日火电股pb约1.2倍，对应百分比排位仅3.4%，处于历史低位水平。

来源：前瞻产业研究院2019-04-28

煤炭价格下行修复了行业业绩，增值税税率的下调则是进一步催化了业绩的增长，火电股目前仍处于估值洼地。综合上述驱动因素，2019年，火电行业业绩具备向上提升的合力。

来源：中泰证券2019-04-16

投资策略：从当前股价上涨的催化剂来看，包括增值税下调带来业绩上涨、煤价下跌一季度业绩增长、当前火电股跑输大盘为估值洼地，上周一季报行情已催化板块上涨。

来源：中泰证券2019-03-12

投资策略：我们推荐火电股主要基于长期逻辑，即随着煤炭价格的回落火电股的盈利能力会逐步改善，未来火电与煤炭两行业利润会逐步得到合理分配，火电和煤炭两行业的估值体系未来会重构，均会趋同于真正的公用事业股，在现金流充沛以及高比例分红的预期下

来源：EBS公用环保研究2019-01-10

2018开年宏观偏弱，底部位置的逆周期火电股及传统防御性水电股的配置价值较2016-2017年明显提升。”...基于此，我们始终坚持“现阶段，经济向下概率越高，对火电股越有利”的观点；3. 我们通过“新”、“旧”行业的拆分，对2019-2020年全社会用电量及机组利用率进行了预测。

来源：e公司2019-01-07

中泰证券研报认为，由于标杆电价调整频率小，火电股行情更多的受“煤炭价格”和“利用小时”影响，从历史复盘来看，煤炭价格决定火电股行情，当煤炭价格上涨时火电股较难产生超额收益，煤炭价格下降时火电股往往产生较好的投资收益

来源：国信证券2018-12-27

火电股历史表现复盘：防御属性突出。

来源：华泰证券2018-11-15

此外，近期政策利好迭至，发改委发文推进电力市场化交易，火电盈利模式有望实现根本性改善，叠加地方政府迈出整治自备电厂实质性步伐，利好正规火电龙头，我们预计火电股有望迎来业绩和估值双升。...此外，近期政策利好迭至，发改委发文推进电力市场化交易，火电盈利模式有望实现根本性改善，叠加地方政府迈出整治自备电厂实质性步伐，利好正规火电龙头，我们预计火电股有望迎来业绩和估值双升，建议投资者增持板块，