来源：中国电力报2025-04-17

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

来源：电联新媒2025-02-19

此外，水电站的电力设施折旧期通常为30年，但其使用寿命却可长达60年，甚至100年，这种折旧期与使用寿命的不匹配进一步增强了水电盈利的长期潜力。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-11-05

本报告导读：汛期来水偏丰，水电盈利同比大幅增长；受益于燃料成本同比下降，q3火电业绩持续改善。摘要：2020q3电力板块营收略增，归母净利润显著增长。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-09-01

本报告导读：煤价大幅下行，上半年火电业绩同比显著增长；来水偏枯，导致水电盈利有所下滑。摘要：2020h1年电力板块营收减、净利增。

来源：中信建投证券股份有限公司2020-08-25

我们拆分测算显示，雅砻江水电二季度单季实现净利润14.83 亿元，同比增长46.7%，来水改善推动发电量增长对雅砻江水电盈利增厚明显。

来源：广发证券2020-06-29

水电公司折旧和财务费用较多，机组折旧到期和利率下行将提升水电盈利；在当前低息环境下，盈利稳定的高股息水电资产配置价值凸显，高股息指数已经连续跑输沪深300及创业板长达21个月，水电公司估值提升值得期待。

来源：广发证券股份有限公司2020-05-08

扣非归母净利润402亿元，同比仅增长5%，主要系19年起水电企业不再享有增值税退税返还，对水电盈利有一定冲击。

来源：华创证券有限责任公司2020-05-08

2020q1，雅砻江归母净利为10.1 亿元，同比下降26.1%，雅砻江水电盈利下滑的主要原因是发电量大幅下滑。

来源：国金证券2020-03-18

水电盈利稳定：在已披露2019年业绩预告的水电企业中，桂东电力（87.60%-131.39%）、乐山电力（10.31%）等公司归母净利预增，闽东电力扭亏为盈，川投能源（-17.91%）、甘肃电投（-11.38

来源：中证鹏元评级2020-01-19

煤价高位震荡下行，火电利润改善；弃水及消纳情况好转助推水电盈利保持稳健。...考虑到未来弃水及消纳持续好转，水电盈利保持稳定，现金流持续改善，偿债压力进一步缓解。

来源：易电在线2019-08-20

水电盈利向好易电君通过查阅水电上市公司公布的半年报和季度报，发现总体来看，今年上半年我国水电发展“成绩单”较为亮眼，国投电力、桂东电力等企业通过多种方式，实现了整体利润增长。

来源：易电在线2019-08-20

水电盈利向好易电君通过查阅水电上市公司公布的半年报和季度报，发现总体来看，今年上半年我国水电发展“成绩单”较为亮眼，国投电力、桂东电力等企业通过多种方式，实现了整体利润增长。

来源：浙商证券2019-01-11

水电盈利相对稳定，潜在分红比率提高或拉升估值在电价不调整的前提下，短期来水波动对水电运营板块整体估值水平影响不大，但系统性的变化导致利用小时数的提升或将影响估值水平。

来源：方正证券2018-11-19

煤价回归绿色区间趋势明确；电价未来也有望实现市场化的煤电联动，使火电企业恢复合理收益水平，推荐港股的【华能国际】【华润电力】【华电国际】和a股的【华电国际】【华能国际】；电力供需改善将减少弃水情况，大水电盈利稳定

来源：西部证券2018-11-05

风电：本周能源局公布前三季度弃风量同比下降 33.3%，弃风率降至 7.7%。风电龙头发布季报， 三季度净利增速较上半年加快， 同时三季度收到补贴收入，四季度预计还将继续收回，将改善现金流和负债率状况

来源：北极星电力网2018-09-14

火电、风电、光伏均出现一定幅度上升，其中，水电盈利稳定，增长相对有限。

来源：国泰君安2018-09-06

水电盈利稳定，增长相对有限。2018年上半年来水一般(q1偏枯较为严重)，2018h1水电发电量同比仅增长2.9%，远远低于全社会用电量增速9.4%。

来源：方正证券2018-08-20

电价未来也有望实现市场化的煤电联动，使火电企业恢复合理收益水平，推荐【华能国际（h）】【华润电力(h)】【大唐发电(h)】【华能国际(a)】【皖能电力】【国电电力】【粤电力 a】；电力供需改善将减少弃水情况，大水电盈利稳定

来源：中信建投证券股份有限公司2018-03-27

水电盈利稳定,火电有望触底反弹。公司水电盈利能力稳定,全年毛利为117.77亿元,同比微降3.59%,仍是公司业绩的最主要来源;火电受累于煤价高位运行,全年毛利仅为7.62亿元,同比下降58.54%。

来源：申万宏源研究2017-11-03

业绩回顾：板块盈利同比下滑三季度水电火电环比改善3.1 电价上调叠加来水改善火电水电盈利环比大幅提升公用事业上市公司17年三季报已经披露完毕，我们选取了64家重点公司，并分别针对水电、火电、区域电网及燃气四个子板块加以分析比较