来源：国金证券2019-11-27

在上一轮煤价下行周期内，动力煤次年平均价要比当年12月煤价低48-97元/吨。...2020年，作为现货市场的开元年，叠加确定性的煤价下行，推动企业盈利逐渐向roe 8%-10%的合理盈利区间回归，开启火电行业公共事业属性回归的美好时代。

来源：国金证券2019-11-27

在上一轮煤价下行周期内，动力煤次年平均价要比当年12月煤价低48-97元/吨。...2020年，作为现货市场的开元年，叠加确定性的煤价下行，推动企业盈利逐渐向roe 8%-10%的合理盈利区间回归，开启火电行业公共事业属性回归的美好时代。

来源：国金证券2019-11-27

在上一轮煤价下行周期内，动力煤次年平均价要比当年12月煤价低48-97元/吨。...2020年，作为现货市场的开元年，叠加确定性的煤价下行，推动企业盈利逐渐向roe 8%-10%的合理盈利区间回归，开启火电行业公共事业属性回归的美好时代。

来源：中国能源报2019-11-05

（来源：微信公众号“中国能源报” id：cnenergy 作者：赵紫原）煤价下行拉低发电成本前三季度，华能国际实现归母净利润53.9亿元，同比增171.0%，夺得增幅头筹；华电国际归母净利润25.13

来源：中国能源报2019-11-05

（来源：微信公众号“中国能源报” id：cnenergy 作者：赵紫原）煤价下行拉低发电成本前三季度，华能国际实现归母净利润53.9亿元，同比增171.0%，夺得增幅头筹；华电国际归母净利润25.13

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-10-10

笔者分析，此轮煤价下行是暂时的，跌幅也非常有限，后续市场将逐渐趋好。首先，随着东北和内蒙等地天气降温，取暖负荷增加，带动煤炭需求提高，拉动坑口价格上涨，促使港口价格得到支撑。

来源：券商中国2019-09-29

那从明年1月1日起，实行新的电价定价机制后，电价下行，燃煤电厂盈利受损，这将进一步加大煤价下行的压力，因此2020年电煤市场价格降至550元/吨以下，长协煤基准价格降至520元/吨以下或是必然。”

来源：扑克投资家2019-09-29

将2018年沿海6大电厂的补库周期进行了拆分，通过对比前几轮的库存周期来分析预测本轮煤价下行的终点。...电厂主动去库和被动补库的行为是煤价下行通道打开的信号，2018年3次煤价阶段性触底前电厂的库存高点分别为1474万吨（3月底）、1543万吨（7月中）、1820万吨（12月初），而3次触底的低点分别为569

来源：券商中国2019-09-29

那从明年1月1日起，实行新的电价定价机制后，电价下行，燃煤电厂盈利受损，这将进一步加大煤价下行的压力，因此2020年电煤市场价格降至550元/吨以下，长协煤基准价格降至520元/吨以下或是必然。”

来源：扑克投资家2019-09-27

将2018年沿海6大电厂的补库周期进行了拆分，通过对比前几轮的库存周期来分析预测本轮煤价下行的终点。...电厂主动去库和被动补库的行为是煤价下行通道打开的信号，2018年3次煤价阶段性触底前电厂的库存高点分别为1474万吨（3月底）、1543万吨（7月中）、1820万吨（12月初），而3次触底的低点分别为569

来源：扑克投资家2019-09-27

将2018年沿海6大电厂的补库周期进行了拆分，通过对比前几轮的库存周期来分析预测本轮煤价下行的终点。...电厂主动去库和被动补库的行为是煤价下行通道打开的信号，2018年3次煤价阶段性触底前电厂的库存高点分别为1474万吨（3月底）、1543万吨（7月中）、1820万吨（12月初），而3次触底的低点分别为569

来源：全民光伏2019-09-26

报告指，对煤电股看法仍正面，料受益于煤价下行，尽管电价的潜在下调可能会部分抵销煤价下行带来的利好。煤电股中，该行推荐华能国际和华电国际因其对煤炭成本下行的敏感度较高。

来源：安信证券股份有限公司2019-09-06

公用事业板块受益于来水情况偏好、煤价下行及供需情况改善,盈利状况持续好转: 根据 wind 数据, 2019年上半年,公用事业板块扣非后归母净利润 419亿元,同比增长 30%,在 29个中信 a 股二级行业中位列第

来源：中信建投2019-08-27

火电业务持续回暖，大朝山水电表现亮眼受益于区域电力市场好转叠加煤价下行，公司火电业务持续回暖。

来源：煤炭资源网2019-08-23

山西晋北地区受环保检查因素影响，部分煤厂及发运站影响较大，处于停产状态，部分道路禁止拉煤车运行，致使运费有所提涨，在市场需求一般的前提下，下游拉运积极性下降，煤矿出货缓慢，煤价下行压力较大。

来源：申万环保公用2019-07-15

下半年宏观经济下行压力加大，火电行业具备逆周期属性，当前电价下调风险基本解除，同时受益于煤价下行、增值税让利，利好火电企业中报表现。我们认为火电板块迎来新一轮配置机会。

来源：能源研究俱乐部2019-06-25

并且长期来看，发达国家的弃煤政策将进一步加大煤价下行压力。因此对新兴经济体来说，廉价的煤电仍是最佳的发电选择。

来源：中信证券2019-06-19

火电发电增速持续下行，煤价回落带来业绩弹性5月份火电发电量同比下降4.9%，增速比上年同期回落15.2个百分点，从电厂煤炭库存来看，重点电厂及六大发电集团的煤炭库存均处于高位，可用天数保持较高水平，动力煤价格或呈现旺季不旺的情况

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-06-04

进入下旬，在电厂耗煤量继续保持低位、库存走高，以及低价进口煤冲击国内市场的情况下，市场煤采购意愿不断降低，市场观望情绪加重，供需关系逐步转为供大于求态势，煤价下行压力加大，市场价格持续小幅回调。

来源：前瞻产业研究院2019-04-28

受益煤价下行与利用小时数修复，火电龙头华能国际在当前煤价整体下行的过程中享受到了明显的业绩弹性。...煤价下行“修”业绩在2018年年报、2019年一季度业绩预告中，火电企业的业绩表现亮眼，多数企业呈现扭亏为盈的状态，行业整体改善明显。