来源：能源杂志2020-03-20

“垃圾焚烧发电市场渐趋成熟，国家补贴退坡是必然趋势，行业内企业对国补退坡落地应对能力不一，短期或有动荡，龙头企业将脱颖而出。”...王天义于2019年业绩电话会议上表示，待疫情过去，以及国补退坡的政策出台后，环保行业或会有新的收购合并机会，光大国际会密切关注，寻找物美价廉的项目。

来源：国金证券2020-02-26

根据最新的2019年3月补贴新政，新能源乘用车/新能源客车/新能源专用车国补退坡幅度分别为47-60%/49-56%/46-80%，同时乘用车地补取消（新能源公交和燃料电池车保留地补）。

来源：能源杂志2020-02-21

一直以来，国补退坡是垃圾发电行业绕不过去的难题，而加快编制生活垃圾焚烧发电中长期专项规划这一通知的发布，让行业再次看见曙光。

来源：能源杂志2020-02-21

一直以来，国补退坡是垃圾发电行业绕不过去的难题，而加快编制生活垃圾焚烧发电中长期专项规划这一通知的发布，让行业再次看见曙光。

来源：EBS公用环保研究2020-02-05

3、政策再平衡，不必过分担忧国补退坡影响我们基于公司中标项目的平均数据构建了一个的垃圾焚烧发电项目，其设计产能为1000吨/天，吨投资50万元/吨，吨上网电量达330度/吨（行业龙头光大国际2018年平均吨上网电量已达

来源：EBS公用环保研究2020-02-04

3、政策再平衡，不必过分担忧国补退坡影响我们基于公司中标项目的平均数据构建了一个的垃圾焚烧发电项目，其设计产能为1000吨/天，吨投资50万元/吨，吨上网电量达330度/吨（行业龙头光大国际2018年平均吨上网电量已达

来源：中新经纬2020-01-14

国泰君安表示，垃圾焚烧行业国补退坡预期来自于两方面，一是风电与光伏技术迭代加速“平价上网”，以此两者为主导的可再生能源补贴政策进入调整期；二是垃圾分类政策推广后，湿垃圾独立处置工艺，作为类替代性工艺，被寄予厚望

来源：电池中国网2019-12-13

2019年新能源汽车财政补贴国补退坡力度超过50%，地补完全取消。新能源汽车产销高歌猛进的势头迅速急转直下。

来源：EBS公用环保研究2019-11-29

若国补退坡，垃圾焚烧发电项目的盈利性将受影响，地方政府为了保证项目的稳定运营，理应提升垃圾处理服务费，否则一旦项目亏损，停产的可能性增加，地方政府将承担“垃圾围城”的风险，这是不允许发生的事件。...综上所述，虽然国补退坡将在一定程度上影响垃圾焚烧发电公司的运营收入；但公司可以通过提高垃圾处理服务费对冲影响，而地方政府为避免垃圾围城，也会积极配合；调价后，垃圾焚烧发电公司安全边际为irr大于融资成本

来源：EBS公用环保研究2019-10-30

垃圾处理方面，国补退坡对优质公司净利润影响有限，而以垃圾分类、生活垃圾处理收费制度为契机，固废产业链及估值体系重塑进行中，具有产业链议价能力等护城河的公司有望穿越周期。...垃圾处理方面，根据我们在《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类制度影响解析系列三》中的测算，国补退坡对优质公司净利润影响有限，而以垃圾分类、生活垃圾处理收费制度为契机，固废产业链及估值体系重塑进行中，

来源：光大证券2019-10-29

垃圾处理方面，根据我们在《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类制度影响解析系列三》中的测算，国补退坡对优质公司净利润影响有限，而以垃圾分类、生活垃圾处理收费制度为契机，固废产业链及估值体系重塑进行中，

来源：E20水网固废网2019-10-28

在明确了以上条件的基础上，我们认为国补退坡的可能方式主要有4种：①调整标杆电价根据《可再生能源法》第十九条，可再生能源发电项目的上网电价，由国务院价格主管部门根据不同类型可再生能源发电的特点和不同地区的情况

来源：E20水网固废网2019-10-27

在明确了以上条件的基础上，我们认为国补退坡的可能方式主要有4种：①调整标杆电价根据《可再生能源法》第十九条，可再生能源发电项目的上网电价，由国务院价格主管部门根据不同类型可再生能源发电的特点和不同地区的情况

来源：中信建投证券2019-10-11

增量地位均最重要的乘用车为例，2019年补贴标准对纯电动乘用车的工况续航里程门槛直接提升至250km.250km-400km档位车型补贴降至1.8万元，400km以上车型补贴降至2.5万元，度电补贴上限550元，国补退坡幅度在

来源：北极星电力网2019-07-19

我们进而根据极限假设，对公司盈利进行影响测算：若国补退坡，irr的减少幅度将在2.3~2.4个pct，但地方政府会提升垃圾处理服务费以保证项目的稳定运营，否则“垃圾围城”是其难以承受的。

来源：EBS公用环保研究2019-07-16

我们进而根据极限假设，对公司盈利进行影响测算：若国补退坡，irr的减少幅度将在2.3~2.4个pct，但地方政府会提升垃圾处理服务费以保证项目的稳定运营，否则“垃圾围城”是其难以承受的。...（1）若国补退坡，地方政府将垃圾处理服务费从65元/吨提升至89元/吨，则irr=7%；再低irr恐伤及融资成本和现金流，因此，我们可以将此设定为垃圾焚烧发电盈利的底线或者安全边际。

来源：EBS公用环保研究2019-07-16

◆irr高于融资成本，划定垃圾焚烧发电公司的安全边际，地方政府调价常以irr为参考，具有护城河的公司受国补退坡影响有限。我们依然坚持在《垃圾发电补贴取消？...我们进而根据极限假设，对公司盈利进行影响测算：若国补退坡，irr的减少幅度将在2.3~2.4个pct，但地方政府会提升垃圾处理服务费以保证项目的稳定运营，否则“垃圾围城”是其难以承受的。

来源：EBS公用环保研究2019-07-03

（1）当前，在标杆电价机制及吨上网电量280度以内的电价补贴机制情况下，提升吨发水平是对冲补贴退坡的策略之一：当吨上网电量由400度提升至505度（+26%），可以有效缓解吨上网电量280度以内国补退坡的影响

来源：EBS公用环保研究2019-07-03

（1）当前，在标杆电价机制及吨上网电量280度以内的电价补贴机制情况下，提升吨发水平是对冲补贴退坡的策略之一：当吨上网电量由400度提升至505度（+26%），可以有效缓解吨上网电量280度以内国补退坡的影响

来源：建约车评2019-04-26

一2019年3月26日下午，期待已久的2019版中国新能源补贴政策正式发布，既在意料之中，又在意料之外，国补退坡超过50%，地补全部取消。