来源：丽丽总的研究札记2020-03-13

业绩拐点：ppp阵痛逐步消化，业绩增长可期受ppp政策和去杠杆影响，公司主动收缩业务，自2018年q1开始业绩负增长。...战略拐点：主动收缩投资类业务，聚焦膜设备生产制造2.1 目前碧水源新增订单中epc业务显著提升2017年底开始，国家及各地政府对ppp项目开展清理工作，叠加金融去杠杆的宏观经济环境，公司开始主动收缩投资类业务

来源：基建通2020-03-12

特别是从2018年开始受到了去杠杆和ppp政策调整的影响，不少企业面临了业绩的下滑、现金流紧张等问题。

来源：中国能源报2020-03-11

此外，博天环境还表示，“随着宏观经济增速放缓、金融去杠杆、融资环境收紧，政府调整ppp项目政策，导致金融机构对ppp项目贷款收紧，民营企业又受到一些金融机构的歧视性待遇，不仅大幅推高融资成本，更重要的是造成公司现金流紧张

来源：E20水网固废网2020-03-10

同时，在金融去杠杆背景下，一些银行纷纷暂停给ppp项目融资，之前大量获取ppp项目的企业，项目融资先后出现困难。ppp一个项目周期长达十年以上，政府依ppp建设运营进度分期付款，所以项目回款速度慢。

来源：EBS环保公用研究2020-03-09

首先，我们需要了解金融周期的背景和碧水源对于环保板块的意义（1）金融周期对于环保板块的影响历程：“2015年前后的定增、结构化融资等扩张——2016-2017年的ppp大规模扩张——2018年的‘金融去杠杆...我们前期报告中已经充分分析了“环保板块的成长属性渐缓”、“大干快上项目的融资风险”、“ppp融资期限的错配风险”，这里不再进行赘述；我们亦不去进一步分析前期政策的“得与失”，只陈述客观事实：2018年，金融去杠杆对于环保板块的冲击是非常快且大的

来源：海通证券e海通财2020-03-06

从2016年4季度开始，国家推行去杠杆政策，环保行业很多以工程项目为主的企业资金链趋紧，并在2018年爆发了一波信用危机，而国资开始介入环保行业承接民企股权进行“纾困”也多集中于2018年下半年。...资料来源：wind资讯在经历了两年的低迷期之后，当前环保行业融资环境已经大为改善，一方面国资入驻环保企业后提供了更好的融资平台降低了融资成本；另一方面去杠杆政策告一段落，市场利率整体下行，地方政府专项债规模大增

来源：港股解码2020-03-03

市场需求的相对疲弱、融资端的压力，很多人会从外部因素来归因，ppp和去杠杆可能是最大背锅侠。

来源：东方证券股份有限公司2020-03-03

：2017 年证监会收紧了上市公司的再融资，因此在2017 和2018 年环保行业上市公司的再融资规模较2016 年出现了大幅回落，由于大体量的ppp项目投资对环保公司带来巨大的资金压力，叠加金融行业去杠杆的影响

来源：中国国际金融股份有限公司2020-03-03

转型强现金、高分红标的，去杠杆压力小，股息率可观且能见度高。公司提出2019-21 年分红不低于可分配利润的70%，且每股分红不低于0.09 元。

来源：EBS环保公用研究2020-03-02

我们认为，国家已经不希望再因“去杠杆”和“补贴拖欠”导致过多企业的现金流断裂、乃至破产的情况发生。

来源：EBS环保公用研究2020-03-02

我们认为，国家已经不希望再因“去杠杆”和“补贴拖欠”导致过多企业的现金流断裂、乃至破产的情况发生。

来源：新世纪评级2020-02-28

行业整合力度加大，行业信用质量提升水务行业对资金依赖度较强，尤其是以投资驱动的水务投资类公司，近年来随着去杠杆、ppp项目规范化发展，行业面临项目融资困难、项目推进放缓等问题，在此背景下，部分企业为缓解自身压力...水务行业对资金依赖度较强，尤其是以投资驱动的水务投资类公司，2018年以来去杠杆、ppp项目规范化发展，行业面临项目融资困难、项目推进放缓等问题，同时部分上市公司大股东高比例股票质押融资，用于上市公司体外项目投资或者为上市公司提供项目融资

来源：报告大厅2020-02-27

近两年，水处理企业大量的ppp项目对资金需求较大，受去杠杆影响余波仍在，工程进度放缓，财务成本上升。其中，部分污水处理企业生存举步维艰。

来源：世纪新能源网2020-02-27

然而，此事突然戛然而止……2019年3月24日，易事特发布公告，称：鉴于本次筹划重大资产重组期间，二级市场大幅波动、去杠杆等宏观经济环境因素对本次重大资产重组产生较大不确定性。

来源：国金证券研究2020-02-26

风险提示：5g建设推进不及预期；海外黑天鹅事件（主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）。以下内容主要包括国家电网与5g之间的关系，在5g发展的路径和重点受益的标的三个角度来讲。

来源：小债看市2020-02-26

伴随着经济下行压力和金融去杠杆的深入，桑德工程面临着融资难度加大、成本上升、额度收紧、债务高企等风险。

来源：长江商报2020-02-25

去年3月份，易事特公告称由于筹划重大资产重组期间，二级市场大幅波动、去杠杆等宏观经济环境因素对本次重大资产重组产生较大不确定性，公司决定终止此次重大资产重组事项。

来源：格隆汇2020-02-24

在过去几年，环保行业由于信用扩张过快，短债长投、资金错配，在金融去杠杆和ppp清库下，贷款难以获取、融资不畅，使得公司资金链出现问题，使得大部分企业的业绩持续大幅下滑甚至有个别公司陆续巨亏爆雷，行业估值也逐步下行到历史低位

来源：EBS公用环保研究2020-02-24

我们持续看好去杠杆背景下现金流和运营资产的长期配置价值，给予环卫子行业“买入”评级。...我们持续看好去杠杆背景下现金流和运营资产的长期配置价值，给予环卫子行业“买入”评级。重点推荐玉禾田、盈峰环境、龙马环卫，建议关注侨银环保、北控城市资源（h）、北京环卫集团（未上市）。

来源：亮报2020-02-24

其中，进一步明确，“降成本”与“去产能、去库存、去杠杆和补短板”，共同构成供给侧结构性改革五项工作任务。为此，中央多次强调，要通过改革，降低制度性交易成本、用能和物流成本，使实体经济“轻装上阵”。