来源：中国电力新闻网2019-12-06

据国网能源研究院预测，“十四五”期间全社会用电量增长率为4%~5%，2025年将达到约9.5万亿千瓦时左右，最大负荷增速快于用电量增速，负荷峰谷差呈增大趋势。

来源：安信证券股份有限公司2019-12-05

风险提示：全社会用电量增速不及预期，项目推进进度不及预期，上网电价下调，煤价持续高位，来水不及预期，电改国改进度不及预期。...利用小时数方面，目前火电机组利用率处于历史较低水平，在停缓建火电项目和大型发电集团控制资产负债率的大背景下，等效火电装机增速在未来一段时间内都将低于全社会用电量增速，利用小时数逐步向合理水平（5000小时左右

来源：平安证券2019-12-04

受社会经济趋势下行的影响，叠加2018年冬季寒潮和夏季高温导致用电量超预期增长带来的高基数因素，各产业用电量增速全面回落。

来源：中泰证券2019-12-04

山西、新疆、内蒙地区火电利用小时上升有两个原因：（1）工商业电价低使得大批制造业企业在当地投资建设产线拉动二产用电量增速并由此带动全社会用电量增速。

来源：平安证券2019-12-04

受社会经济趋势下行的影响，叠加2018年冬季寒潮和夏季高温导致用电量超预期增长带来的高基数因素，各产业用电量增速全面回落。

来源：中国电力新闻网2019-12-03

据国网能源研究院预测，“十四五”期间全社会用电量增长率为4%-5%，2025 年达到约9.5万亿千瓦时左右，最大负荷增速快于用电量增速，负荷峰谷差呈增大趋势。

来源：中国电力新闻网2019-12-03

据国网能源研究院预测，“十四五”期间全社会用电量增长率为4%-5%，2025 年达到约9.5万亿千瓦时左右，最大负荷增速快于用电量增速，负荷峰谷差呈增大趋势。

来源：招商证券股份有限公司2019-11-29

但弃水量有所减少，国投小三峡和大朝山来水均较去年同期偏丰，因此前三季度水电发电量667.93亿千瓦时，同比增加4.06%；火电方面，由于北疆二期机组于去年6月份投产，甘肃省外送电量增加，广西、新疆区域社会用电量增速较快

来源：中电联2019-11-29

分省份看，10月份，全社会用电量增速超过全国平均水平（5.0%）的省份有17个，其中增速超过10%的省份有：广西（18.3%）、江西（15.6%）、广东（13.9%）和福建（10.6%）；全社会用电量增速为负的省份有

来源：中电联2019-11-28

分省份看，10月份，全社会用电量增速超过全国平均水平（5.0%）的省份有17个，其中增速超过10%的省份有：广西（18.3%）、江西（15.6%）、广东（13.9%）和福建（10.6%）；全社会用电量增速为负的省份有

来源：中电联2019-11-28

分省份看，10月份，全社会用电量增速超过全国平均水平（5.0%）的省份有17个，其中增速超过10%的省份有：广西（18.3%）、江西（15.6%）、广东（13.9%）和福建（10.6%）；全社会用电量增速为负的省份有

来源：中电联2019-11-28

分省份看，10月份，全社会用电量增速超过全国平均水平（5.0%）的省份有17个，其中增速超过10%的省份有：广西（18.3%）、江西（15.6%）、广东（13.9%）和福建（10.6%）；全社会用电量增速为负的省份有

来源：享能汇2019-11-27

虽然用电量增速出现下滑，但用电结构正在悄然变化。...从用电数据看到，虽然用电量增速出现下滑，但仍在发生结构变化，存在其他增长点。目前引领用电量增长的主要动力来自第三产业和居民用电，整体电能替代进度、新消费品推出、电动车普及，均会继续带动用电量继续增长。

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。

来源：华泰证券2019-11-27

煤炭行业盈利不乐观： 1）钢铁行业实际产能扩张，我们预测 20 年地产建筑工程投资增速下行，或致钢价下行，同时矿价下行，钢企盈利降幅或收窄，维持“增持”评级； 2）受地产投资增速下行影响，我们预计 20 年全社会用电量增速或下滑至

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。

来源：《中国华能》2019-11-26

电力市场（一）三季度特点用电量增速前低后高，逐步回升。三季度，全社会用电量 1.95万亿千瓦时，同比增长 3.68%。

来源：天风证券2019-11-25

1-10月发电量同比增3.1%；其中，火电同比增1.1%，水电同比增6.5%，核电同比增19.3%。10月，单月发电量同比增4.0%，其中，水电同比减少4.1%，火电同比增加5.9%，核电同比增5.4%