来源：新兴产业观察者2019-12-31

我们在11月份就研判：目前我国制造业处于被动去库存阶段：库存正在持续去化，目前整体处于近7年低位，上一轮低位在于2016年第一季度，而工业制造业下游需求则处于跌幅收窄阶段，结合内外资龙头最近几个季度的订单和营收情况来看

来源：光伏們2019-12-31

触底反弹的原因在于市场价格再创新低，部分下游企业囤货抄底，下游需求回升，同时国内4家万吨级企业陆续开始检修，供应压力缓解所致。

来源：高工氢燃料电池2019-12-30

目前氢燃料电池行业尚属于“以销定产”阶段，公司的产能利用率情况取决于下游需求。若下游需求集中释放，则公司产能利用率将随之大幅提升。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-30

一月份上旬，受利好和不利因素共同作用，沿海煤市利空高于利好，煤价将稳中小幅回调；一月中旬，随着春节的临近，电厂日耗下降，下游需求转淡，市场形势不乐观，贸易商甩货销售，煤价出现下跌。

来源：格隆汇2019-12-27

项目的实施不会影响现有生产线的运行，项目的实施丰富了产品规格、型号，能够满足当前客户需求及紧跟未来下游需求的发展趋势，对促进公司产业向深加工方向转型、升级有积极意义，有利于进一步增强公司的核心竞争力和盈利能力

来源：硅业分会2019-12-25

在下游需求低迷，上游企业议价能力较差以及个别企业或贸易商迫于现金压力等各种因素共同作用下，本周铸锭用料价格再次下滑。...而铸锭用料市场，下游需求疲软，加之多晶硅片库存较大，供需关系短期内很难转变，预测铸锭用料价格短期内将止跌企稳，但依旧维持弱势运行。相关阅读：多晶硅周评-价格止跌迹象渐显（12月18日）

来源：生意社2019-12-24

下面我们看一下需求的状况：进入12月份以来，多晶硅需求略有缓解，中旬市场价格跌幅明显放缓，一方面因为下游需求刚性，再者，需求从下周开始将受春节前备货等刺激，因此多晶硅价格有企稳回升动力，单晶用料部分则是受到稳定需求与库存水位下降的影响

来源：新能源沙龙2019-12-20

随着负极企业自身石墨化的推进、原材料针状焦降价，2020年负极仍有降本空间，未来主要关注下游需求对价格的支撑。海外客户占比高的企业抗降价能力相对更强。电解液集中度小幅提升。

来源：上海有色网2019-12-13

在此过程中，库存压力相对更大的电池级碳酸锂或是主动降价的一方，而工业级碳酸锂由于下游需求相对稳定，处于被动跟跌的位置。本周smm电池级碳酸锂价格为5.1-5.4万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-13

原因如下：（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭网” id：coalcom 作者：吴文静）1.下游需求不好。...从秦皇岛港和黄骅港下锚船可见一斑，封航过后，港口压船居然没有增加，秦港和黄骅港下锚船分别只有16和30艘，显示了下游需求的平淡。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-11

从沿海六大电厂耗煤情况来看，表现还算合格，全部位于70万吨以上水平；但下游需求依然不好，煤炭市场风平浪静，继续处于供需双弱走势。

来源：新兴产业观察者2019-12-02

随着2020年单晶硅片降价及perc电池效率进一步提升，多晶将继续丢失市场份额，单晶下游需求扩大，电池片供需格局改善。

来源：中国能源报2019-11-26

分析今年用气形势，因国内天然气消费增长整体回落，城市燃气对lng调峰需求增速同步减缓；而随着lng相对于管道气价格优势的减少甚至丧失，作为下游需求主要增长点的工业lng市场增速亦不及预期。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-11-26

产地煤炭供应充足，由于下游需求乏力，部分煤矿开始以销定产或换工作面检修；加之年底保安全，产地供应略有收紧。近期部分区域需求虽有所好转，但整体库存仍处于中位水平，资源供应较为稳定。

来源：生意社2019-11-25

下面我们看一下需求的状况：进入11月份以来，多晶硅需求逐渐降温，中旬市场价格跌幅并没明显扩大化，主要因为下游需求刚性，但下游多晶硅片则是与上游一样呈现供给与需求都不稳定的现象，下游硅片厂家开工率仅在4成左右

来源：中国国际金融股份有限公司2019-11-22

我们认为从历史上7 次较为明显的光伏玻璃价格调整来看，光伏玻璃价格对下游需求表现有领先指标的作用：光伏玻璃涨价，下游需求复苏。...光伏玻璃降价，下游需求萎缩。在光伏玻璃价格下调后的月度装机数据公布中，显示出光伏下游装机需求的萎缩（提前20-30天）。

来源：PVInfoLink2019-11-21

单晶用料部分，在硅料厂持续增加单晶用料比例及下游需求稳定因素下，价格仍在每公斤74块人民币，但部分厂家单晶用料价格开始略有松动，主要是由于近期多晶用料价格下滑，直接影响到单多晶硅料的价差。

来源：国融证券股份有限公司2019-11-21

风险因素：光伏政策不及预期，补贴退坡加速导致下游需求下降；光伏装机成本下降不及预期，导致部分平价项目递延装机；公司产品价格下降快于成本下降速度，导致盈利能力受到影响。

来源：中金点睛2019-11-21

图表: 2020年全球新能源车下游需求发展趋势总结与展望资料来源：盖世汽车，第一电动，中金公司研究部全球电动化转折之年，增速与竞争结构分化我们认为政策强度的不同、购买力的差异、车型推陈出新的时点，导致中国与欧洲市场的增长结构及各环节受益主体显著分化

来源：中国煤炭报2019-11-20

在经济形势不确定、供应总量过剩、进口规模不减、下游需求不振等多种因素影响下，笔者预计明年煤炭行业将呈现“增量受限、价格承压、结构调整、创新驱动”四大特征，预计煤炭价格将进入下降周期，市场供应格局、消费格局