来源：电新邓永康团队2020-02-05

风险提示：下游需求不及预期02汽车行业观点特斯拉不只是一个电动汽车制造商，更主要的是一个智能汽车制造商，给汽车行业带来重大变革的颠覆者。...风险提示：下游需求波动，市场竞争加剧04计算机行业观点我们昨天发布了《划时代新物种：特斯拉越来越像苹果了》，引起了市场的高度关注。报告的核心就是从tmt软件的角度去阐述特斯拉的成长逻辑和竞争力。

来源：我的钢铁网2020-02-03

本地贸易商今年无冬储，库存继续较低水平运行，商家谨慎观望为主，下游需求将在2月10日后陆续释放，预计节后西南带钢价格稳中有降。

来源：国盛证券2020-02-03

通过调研了解到，受益于下游需求旺盛，部分风电光伏龙头企业在春节依旧坚持生产没有停工。节后制造业复工积极。同时国内新能源制造业板块自动化程度高。

来源：生意社2020-02-01

但随着疫情过后，下游需求恢复，多晶硅行情或回暖。...下面我们看一下需求的状况：进入2020年1月以来，多晶硅需求保持刚性稳定，价格止跌企稳，节前下游多数提前下单，订单多数签至二月份，个别企业成交价格有小幅回升迹象，一方面因为下游需求刚性，农历年底采购底气所在

来源：国金证券2020-01-31

以 3000 吨多晶硅对应1gw产能来测算，若未 来 5 年下游需求规模年化增长 20gw，则对应的设备需求量为 60 亿元/年。...组件扩产带来的新建需求：预计2020~2025 年年均需求约 10~12 亿元虽然组件厂商扩产有周期性，但根据下游需求来看，未来 5 年新增装 机需求有望达 20gw/年。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-01-21

从下游需求来看，临近春节，沿海电厂日耗呈现大幅下落。其中，江浙一带电厂日耗回落明显，浙能电厂日耗已经降至7.4万吨，相当于正常水平的一半；而江苏地区电厂工业用电负荷也有下降，日耗出现回落。

来源：姜超宏观债券研究2020-01-21

但从盈利情况来看，背板业务的收入增速自18年以来出现下降，毛利率也有所下跌，与光伏行业下游需求回落、行业竞争加剧等因素有关。

来源：鲍大侠之建材2020-01-20

国内货币政策的收紧将严重影响各个重大基建项目的开工进程；房地产的宏观调控将关系到土地开发、房地产的投资，作为水泥主要的下游需求，两者政策的变动都将直接影响到水泥的价格。环保限产等执行力度大幅放松。

来源：光伏們2020-01-17

硅业分会表示，“今年硅料价格肯定还是有涨有跌，但就目前国内多晶硅供应缩减、下游需求回暖且无库存压力的情况下，市场价格应该能先有一波回升。”

来源：OFweek太阳能光伏2020-01-16

降本压力倒逼技术变革“531”新政通过控规模、 降补贴的方式使得光伏产业链下游需求骤降，对行业盈利造成巨大挤压，使得产业链价格大幅下滑。

来源：硅业分会2020-01-15

下游需求结构性调整导致单晶用料价格相对持稳而铸锭用料价格持续下跌，致使单、多晶价差持续被拉大，截止2019年底，单、多晶价差高达2.65万元/吨，多晶硅料价格分化日趋明显。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-01-14

而下游需求也将减弱，部分终端用户从本周末开始停产放假。预计本周末开始，沿海电厂日耗将出现回落；在长协煤够用的情况下，用户将减少市场煤采购数量，并压低还盘价格。2、下游将进入放假模式。...无论是电厂日耗、下游需求，还是上游供应、铁路发运数量均在下降。此外，进口煤即将登陆、大量通关，部分电力企业开启二月份之后进口煤安排；临近过年，电厂需求将以长协煤及进口煤为主，对现货需求不高。

来源：中国有色金属报2020-01-13

这将导致终端市场的需求减弱，在这种影响下，增加释放的多晶硅产能必会受到影响，需要直面下游需求压力。

来源：光伏测试网2020-01-13

bopet按厚度分类，下游需求最多的是厚度6-25um的包装膜，65微米以上则为厚膜型/特种聚酯薄膜。2019年特种聚酯薄膜需求预计有49 %为光伏背材膜。

来源：生意社2020-01-13

下面我们看一下需求的状况：进入2020年以来，多晶硅需求保持刚性稳定，价格止跌企稳，个别企业成交价格有小幅回升迹象，一方面因为下游需求刚性，农历年底采购没有明显降温趋势，再者由于下游单晶扩产需求持续增加

来源：国家能源报道2020-01-09

信达期货研发中心在报告中指出，自2016年供给侧结构性改革以来，我国煤炭供应有限而下游需求仍有增长，煤炭行业供需格局持续紧张，进口煤的补充作用逐渐凸显。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-01-08

我国内贸煤炭价格和进口煤到岸价的价差持续扩大，下游需求端对价格变动愈加敏感，外贸煤炭采购需求集中释放。

来源：期货日报2020-01-08

下游需求出现超预期，支撑钢材消费2019年全国固定资产投资及主要投资分项均表现出一定的韧性，尤其是房地产市场旺盛需求对钢材市场起到了重要的支撑作用。

来源：北极星太阳能光伏网2020-01-02

因此单晶硅片的需求保持稳定，并逐步替代多晶硅片的下游需求。受上述因素影响，多晶硅片下游需求受阻，厂商进行降价抛售，导致单晶硅片与多晶硅片价差进一步拉大。...随着行业发展速度的放缓，落后产能的出清，下游需求的逐渐稳定。

来源：私募排排网2019-12-31

新能源车的上游主要是钴、锂，如果下游需求提升超预期，未来也有一定机会。当然也要注意供应量的变化。应该注意到的是，整个新能源车产业链冷热不均，在激烈竞争下，市场份额有进一步向龙头企业集中的趋势。