来源：海通证券股份有限公司2020-08-25

水电来水较好，挤压电煤需求，煤价下行趋势不改。

来源：华泰证券股份有限公司2020-08-25

2q20归母净利+36%，维持盈利预测，上调目标价至6.77元/股1h20公司实现营收/归母净利/扣非归母净利66/5.0/4.9亿元，同比变化-5%/+29%/+30%，得益于煤价下行及市场电交易延后

来源：中信建投证券股份有限公司2020-08-25

受益于煤价下行及公司火电资产处置减亏等因素，公司上半年主要火电公司合计实现净利润10.62 亿元，较去年同期的7.46亿（含国投伊犁等）同比增长42.43%，对公司业绩改善贡献显著。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-08-13

下游终端采购市场煤需求低迷，即使有少量刚需采购，但压价偏低，市场煤成交不活跃，促使本周前半程，煤价下行压力依然存在。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-08-05

预计从中旬开始，预报的拉煤船舶将明显增多，煤价下行趋势持续的时间不会很长。产地方面，在煤管票管控严格的情况下，内蒙古特别是鄂尔多斯地区的整体供给减量明显。...笔者分析，此轮煤价跌幅有限，煤价下行趋势持续时间不会过长。预计跌势将持续至本周末，才会企稳止跌。目前，电厂都在积极去库存，煤价虽有小幅下滑，但利好因素依然存在。

来源：国家电投重庆公司2020-07-20

在供需博弈中，抓住煤价下行机遇。一季度末，电煤博弈基本结束，电煤价格降幅低于预期较多，但在受疫情影响，全国能耗大幅下降的环境下，燃煤市场出现供大于求的情况，价格得以进一步下探。

来源：中信证券研究2020-07-15

▍煤价下行叠加政策扶持，尽享火电周期上行。2019年以来煤价同比大幅下行，用电需求快速恢复，火电全行业盈利能力上行。

来源：财信证券2020-07-09

2020 年 7 月，建议三条主线布局电力板块：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）风力和光伏板块市场回暖、政策保障

来源：东海证券2020-06-29

2020年，在新冠疫情爆发初期，煤价下行显著，随着复工的开展，煤价迅速反弹，直至5月底，煤价前期快速上涨的趋势有所缓和。

来源：中国能源报2020-06-17

当前，煤炭企业受新冠疫情与煤价下行影响，效益大幅下滑，企业短期内靠自身经营难以消化。

来源：EBS环保公用研究2020-06-15

如上文所述，煤价下行将有助于火电公司盈利回升，但受存货会计处理等因素影响，在煤价下行周期内，火电公司财务口径煤价降幅低于预期。...为了直观展示煤价下行周期内财务口径和经营口径的煤价差异，我们构建了模型火电公司。

来源：享能汇2020-06-08

中长期煤价下行趋势明确，短期出现反弹从2019年二季度开始，煤炭逐渐转向供给宽松，煤价进入下行通道。2020年4月因为失去采暖季需求支撑，加上疫情的影响，市场悲观情绪放大。

来源：享能汇2020-06-05

中长期煤价下行趋势明确，短期出现反弹从2019年二季度开始，煤炭逐渐转向供给宽松，煤价进入下行通道。2020年4月因为失去采暖季需求支撑，加上疫情的影响，市场悲观情绪放大。

来源：长城证券2020-05-27

煤价下行仍是短期内火电盈利改善的关键因素，随着煤炭去产能的边际效应逐渐减弱、新增产能逐渐释放，同时宏观经济增速放缓以及2020年新冠肺炎疫情导致需求端偏弱，预计2020年动力煤价格将低位运行甚至趋势性下行

来源：EBS环保公用研究2020-05-25

当前竞争要素情景下，煤价下行利于火电业绩改善，受煤炭库存及存货会计处理等因素影响，我们预计煤价下行的业绩兑现虽有所滞后但不会缺席，而市场仍未对此基本面的回暖情况充分定价（甚至已经出现了局部的错误定价）。

来源：中国能源报2020-05-18

“受疫情影响，国内煤炭供应偏向宽松、煤价下行，为保障市场稳定运行、减少煤价波动、促进企业复工复产，有必要收紧煤炭进口政策。”

来源：EBS环保公用研究2020-05-15

◆煤价下行电量复苏，火电二季度基本面改善在电价市场化机制变革背景下，目前市场电折价总体温和，行政性降电价政策以电网侧为主，市场对于发电企业上网电价的悲观预期有望修复。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-05-11

预计短期内，需求仍保持弱势，煤价下行压力依然存在。后续逐步进入“迎峰度夏”的提前储备期，叠加基建施工项目加速推进，工业用电亦有提升；经济逐渐恢复，电厂补库积极性随之提振。

来源：广发证券股份有限公司2020-05-08

火电：煤价下行，持续提振火电盈利能力。2019年火电板块上市公司整体收入8522亿元，同比增长12%，扣非净利润207亿元，同比增长30%，全国电煤指数同比下降8%，成本端下降致使盈利提升。

来源：安信证券股份有限公司2020-04-29

国内外宏观经济运行偏弱，煤价下行大势所趋。公司火电市场化率超过60%，电价下调风险可控，燃煤机组约占控股装机的76%，公司有望在煤价持续下行周期展现较高的业绩弹性。