来源：国泰君安证券股份有限公司2020-04-03

1）财务费用有望降低：水电是重资产行业，负债率一般在50-70%，财务费用占总成本比例较高（30%左右），降息背景下，水电财务费用有望降低，据我们测算，假设利率下降50 个bp，水电公司的业绩弹性在3-

来源：中国环境2020-04-03

利润率下滑、负债率快速提升、质押增多是民营环保上市公司参与ppp业务的结果。虽然ppp模式带来市场需求进一步爆发使得诸多环保公司有良好的业绩增长，但资金风险也不断加大并形成了较大的行业风险。...这两年，环保上市公司的剧变备受关注，特别是2018年以来，环保上市公司经营发生了重大变化，原本一路高歌猛进的发展势头遭遇经营受挫难以持续的困境，导致债务危机，股权质押、高负债率等是共性，已有十几家环保上市公司转让控股权

来源：北京商报2020-04-03

所有已出售电站的财务状况将不再纳入保利协鑫的财务报表，一方面可降低保利协鑫账面折旧摊销费用，优化利润表；另一方面，也有效降低了保利协鑫负债率，优化了财务结构。

来源：国家开发投资集团有限公司2020-04-02

转让完成后，国投电力合并资产负债率下降约1个百分点，为公司“降杠杆减负债”做出了突出贡献。此外，项目转让一次性收回约14.6亿元的集团内部贷款，避免了集团内财务资源的过度占用和损失风险。

来源：华夏时报2020-04-01

不过，协鑫集成的负债率多年维持高位，对于资金方面的压力，上述协鑫集成内部人士表示，“一期设备投资在25亿左右，鉴于本次项目投资建设可能会对公司现金流造成压力，公司将灵活统筹资金安排，通过自筹、金融机构贷款及项目产业基金等合理方式确定资金来源

来源：北极星电力网2020-03-31

；经营成本完成约为人民币791.62亿元，比上年同期上升0.52%；资产总额约为人民币2,821.20亿元，比上年末减少2.01%；负债总额约为人民币2,003.68亿元，比上年末减少7.98%；资产负债率约为

来源：金融界2020-03-31

按照环保项目70％负债率测算，对应环保投资额为5143亿元左右。放宽专项债适用范围提升环保行业投资总额。2019年6月，中办、国办发文允许专项债做符合条件的重大项目资本金。

来源：东方电气2020-03-30

亿元，同比增长13.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.58亿元，同比增长35.24%；实现每股收益为人民币0.41元；综合毛利率为23.81%，较上年增长0.81个百分点；资产负债率降至

来源：EBS环保公用研究2020-03-30

我们测算截至2019年末公司有息负债94.8亿元，同比减少13.2亿元；综合融资成本4.9%，同比减少0.07个百分点；资产负债率67.7%，同比降低3.8个百分点。

来源：北极星电力网2020-03-30

总体来看，中国神华2019年的经营形式良好，虽说净利润微微下降，但资产负债率降到了25.6%。

来源：国家统计局2020-03-27

14、资产负债率=负债合计÷资产总计×100%，单位：%。15、产成品存货周转天数=360×平均产成品存货÷营业成本×累计月数÷12，单位：天。

来源：国家统计局2020-03-27

14、资产负债率=负债合计÷资产总计×100%，单位：%。15、产成品存货周转天数=360×平均产成品存货÷营业成本×累计月数÷12，单位：天。

来源：招商银行研究2020-03-26

图30：各类水企资产负债率对比图31：工程水企与工程央企资产负债率对比相比之下，工程央企资产负债则率稳步下降，2017年至2019年第三季度的资产负债率分别为77.73%、76.68%、76.75%，与杠杆率不断提升的各类企业相比

来源：北极星电力网2020-03-26

截至2019年底，公司合并报表口径总资产约为人民币387,975.23百万元，比2018年增长5.27%；负债合计约为人民币252,681.37百万元，资产负债率65.1%；归属于母公司股东的权益约为人民币

来源：能源研究俱乐部2020-03-26

2018年火电企业亏损面接近50%，发电集团的资产负债率处于78%的高位水平，巨额的财务费用侵蚀了当期利润。

来源：能源研究俱乐部2020-03-26

2018年火电企业亏损面接近50%，发电集团的资产负债率处于78%的高位水平，巨额的财务费用侵蚀了当期利润。

来源：信达证券2020-03-25

后供给侧改革阶段，煤炭行业运行趋稳，头部企业盈利确定性较高，资本开支即将下降，加之煤炭上市公司负债率低，集团母公司资金偏紧，为上市公司将富裕的现金流进行加大派息创造了条件。...此外，盘江股份、昊华能源、兖州煤业、冀中能源和西山煤电的有息负债率和流动负债占比均小于35%，且股权自由现金流能在5年内覆盖当前的净负债，债务负担和短期偿债压力较小，分红能力也较强。

来源：申建国电新团队2020-03-25

由于光伏电站资产的质量大相径庭、且各电站的负债率差异很大, 每100mw光伏电站的股权转让款从0.5亿元到5亿元以上不等。

来源：巨灵信息2020-03-25

特别风险提示:公司及控股子公司提供担保的余额为 90.73 亿元，占公司最近一期经审计净资产总额的 226.15%，对负债率超过 70%的控股子公司提供担保的余额为 57.53 亿元，占公司最近一期经审计净资产总额的

来源：中国能源报2020-03-25

公司经营业绩虽持续提升，进入运营期项目逐年递增，经营性现金流迅速增加，但因其承接的ppp模式业务快速增加，占用资金大，需要进行大量项目融资，造成公司资产负债率持续提高。