来源：平安证券2018-06-20

上海电力：上海区域发电龙头，五大发电集团国电投旗下 a 股最大上市平台；收购控股股东旗下江苏地区优质资产。...我们选取了中国核电、中广核电力两大核电运营上市公司，以及五大发电集团旗下火电核心上市平台华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际，对比其度电成本。

来源：前瞻产业研究院2018-06-19

据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%;其中，火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损。

来源：新华网2018-06-19

据调研测算，2017年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%，导致电煤采购成本比上年提高920亿元左右;全国煤电行业因电煤价格上涨导致电煤采购成本提高2000亿元左右，导致煤电行业大面积亏损。...据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%;电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：新华网2018-06-19

据调研测算，2017年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%，导致电煤采购成本比上年提高920亿元左右;全国煤电行业因电煤价格上涨导致电煤采购成本提高2000亿元左右，导致煤电行业大面积亏损。...据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%;电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：前瞻产业研究院2018-06-19

据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%;其中，火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损。

来源：经济网2018-06-15

据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%;电力业务利润总额310亿元、比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：中新网2018-06-15

据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%；其中，火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损。

来源：中电联2018-06-15

但2016年下半年以来，煤炭供需持续紧张，电煤价格上涨并长期高于国家设定的500-570元/吨的绿色区间，据调研测算，2017年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%，导致电煤采购成本比上年提高920...据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团3电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%；电力业务利润总额310亿元、比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：中电联2018-06-14

但2016年下半年以来，煤炭供需持续紧张，电煤价格上涨并长期高于国家设定的500-570元/吨的绿色区间，据调研测算，2017年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%，导致电煤采购成本比上年提高920...据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团3电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%；电力业务利润总额310亿元、比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：中电联行业发展与环境资源部2018-06-14

但2016年下半年以来，煤炭供需持续紧张，电煤价格上涨并长期高于国家设定的500-570元/吨的绿色区间，据调研测算，2017年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%，导致电煤采购成本比上年提高920...据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团3电力业务收入9559亿元，比上年增长9.1%；电力业务利润总额310亿元、比上年下降64.4%，其中火电业务亏损132亿元，继2008年后再次出现火电业务整体亏损

来源：中国电力企业管理2018-06-13

虽然煤电行业在2017年的业绩好于年初的预期，但是煤电作为发电企业的主营业务，主营主亏，造成了原五大发电集团整体效益的大幅下滑。...据统计，坐拥我国煤电产能近90%的原五大发电集团，2015年实现利润1098亿元，2016年腰斩至600亿元，2017年下滑至400亿元。

来源：中国华电2018-06-13

中国华电集团有限公司江苏公司积极争取集团内部清洁能源替代火电，6月份与新疆公司已达成交易上网电量2223万千瓦时，为2018年江苏五大发电集团中唯一与新疆地区交易的区域公司。

来源：电联新媒2018-06-12

从2007年起，为缓解电煤价格高涨、煤电联动滞后的矛盾，当时的五大发电集团均开始进入煤炭行业，煤电一体化发展进入一个新的阶段。...2003年底的156元/吨飙升至过千元每吨,导致2008年煤电行业亏损高达700亿元；2010年到2014年，电煤价格持续在每吨600元及以上，煤电行业再度发生全行业性亏损；此后，从2016年10月开始，五大发电集团煤电板块出现整体性亏损

来源：国泰君安证券2018-06-12

同时在煤价高位运行的背景下，火电企业不具备承受电价下调的基础，2017 年底四大集团向发改委递交《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》，报告中提到 2017 年高煤价导致五大发电集团煤电板块亏损 402

来源：盐阜大众报2018-06-12

国家电力投资集团公司是中国五大发电集团之一，由中国电力投资集团公司与国家核电技术公司合并重组而成，是全国唯一同时拥有水电、火电、核电、新能源资产的综合能源国有企业集团。

来源：能源研究俱乐部2018-06-11

以五大发电集团为代表的发电企业，走过了风风雨雨，经历了一系列重大事件，既抓住了新的发展机遇，更迎接了重大的变革、严峻的挑战。...近年来，为应对电力市场普遍过剩，发售电市场的激烈竞争，五大发电集团积极建立区域或跨区域市场营销体系，突破单一发电业务的束缚，以战略高度积极向下延伸，进入配售电领域、供冷供热供气领域，实现发（配）售一体、

来源：中国电力新闻网2018-06-11

以五大发电集团为代表的发电企业，走过了风风雨雨，经历了一系列重大事件，既抓住了新的发展机遇，更迎接了重大的变革、严峻的挑战。...特别是新生的五大发电集团犹如五虎下山，从电力、煤炭资源到装机规模、煤炭产能，从传统能源到新能源，从基本建设造价到生产运营成本，从电力、煤炭市场到资本、人才市场，从新建项目到并购重组展开了激烈的竞争。

来源：能源杂志2018-06-08

2017年五大发电集团实现利润420亿元，比2016年636亿元下降34%，比2015年1098亿元狂降62%，与4.2万亿资产规模极不匹配，又进入一个经营困难时期。...如五大发电集团的资产负债率，2008年最高时达85%，2017年虽有下降，仍超过80%，而央企平均资产负债率为65%上下，国际电力集团基本都在70-75%。一个发电集团每年光财务费用就达200多亿元。

来源：能源杂志2018-06-08

2017年五大发电集团实现利润420亿元，比2016年636亿元下降34%，比2015年1098亿元狂降62%，与4.2万亿资产规模极不匹配，又进入一个经营困难时期。...如五大发电集团的资产负债率，2008年最高时达85%，2017年虽有下降，仍超过80%，而央企平均资产负债率为65%上下，国际电力集团基本都在70-75%。一个发电集团每年光财务费用就达200多亿元。

来源：计鹏新能源2018-06-07

国内外电力企业电力装机结构对比注：国外电力企业采用各公司2016年年报数据，为便于对比，国内电力企业采用新五大发电集团2017年数据。