来源：北极星电力网2018-07-27

2017年，受供给侧改革影响，煤价自2016年下半年起快速上涨并在2017年保持高位运行，火电行业盈利快速下行，2017年roe跌至2.56%，低于2011年时的4.79%，2017年7月再次触发上网电价上调...2012年~2013年，火电持续盈利恶化引发两次标杆电价上调，同时伴随煤价2012开始进入长达4年之久的下行通道，火电企业迎来煤价、电价两要素的双重改善，叠加效应显著，行业roe从4.79%快速修复至15.11%

来源：天风证券2018-07-24

燃煤上网电价上调明显提升火电企业平均上网电价 2017年7月的燃煤上网电价上调对短期内火电企业业绩修复效应显著。...2017年，受供给侧改革影响，煤价自2016年下半年起快速上涨并在2017年保持高位运行，火电行业盈利快速下行，2017年roe跌至2.56%，低于2011年时的4.79%，2017年7月再次触发上网电价上调

来源：分析师2018-07-20

考虑2017年中燃煤火电机组上网电价有所上调，公司主力燃煤机组所在地区山东上网电价上调幅度达到0.0219元/度，同时市场化竞价日趋理性，电厂降价幅度有所收窄，因此我们判断公司平均上网电价在2018年仍具有近

来源：北极星电力网2018-07-13

一季度，主要受电价上调、煤炭供应平稳和加强管理经营、调整电源结构等的影响，以火电为主的上市公司净利出现了近年来同期首次大幅增长。

来源：华创证券2018-07-12

电煤价格上涨的背景下，燃煤标杆上网电价几无下调空间；而在降成本的大环境中，燃煤标杆电价上调也几无可能。...受益于 2017 年 7 月煤电标杆电价上调和市场化折价幅度收窄，平均上网电价或逐步提升。量价齐升，促使火电行业业绩回暖。业绩弹性高，稳定分红有保障。

来源：中国能源报2018-07-09

记者了解到，我国第一次煤电联动在2005年5月启动，电价上调了0.0252元。随后几次满足联动条件的机会，有一些并未切实实行。

来源：EnergyWindow2018-07-04

意昂宣布将从8月开始将电价上调6.6%。电价越高，ppa对于用户的吸引力就越大。

来源：信达证券2018-06-28

此举措降价成本主要由电网公司承担，意味着政府已将电网腾出的电价空间让渡给用电侧，而上网电价上调空间由于失去支撑几乎为零。我们认为，如未来煤价没有进一步大幅度提升的可能，上网电价上调可能性很小。

来源：北极星电力网2018-06-22

详细阅读火电上市公司一季度营收1807.5亿元受益于2017年7月起燃煤发电标杆上网电价上调，火电上市公司第一季度实现营业总收入共计1807.5亿元，同比增长16.85%；实现归属母公司股东的净利润62.2

来源：平安证券2018-06-20

我们认为虽然不排除这种可能性，但考虑春节后电煤价格大幅回落带来的反向煤电联动效果，燃煤发电标杄上网电价上调的可能性已经较小。...2.3 q1 营收延续较高增速，利润大幅反弹相比 2017 年一季度，2018 年一季度在保持发电量近 8%增速的情况下，叠加煤电标杄上网电价上调的因素，营收延续了 2017 年以来的高增长态势，整个

来源：川财研究所2018-06-19

结果显示，两种情况下火电企业净利润都将获得增厚，企业业绩对电价上调更为敏感。考虑到火电企业本身的优势情况，结合业绩弹性测算结果，可关注弹性大的优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际。...我们对火电企业业绩弹性进行测算，以2017年各企业实现的归属于上市公司股东的净利润为基础，保持其他参数不变，只改变煤价或者电价，分别测算了煤价下调10元/吨以及上网电价上调1分/千瓦时两种情况。

来源：国泰君安证券2018-06-12

尽管国家推动降电价针对的是销售电价而非上网电价，但在降销售电价的背景下，上网电价上调的难度也就比较大，由此我们预计煤电联动大概率不达预期。5.2....2）修复幅度不同：利用小时数回升较为缓慢，预计未来较难突破 5000 小时；供给侧改革之后煤价低廉的时代一去不返，同时在国家大力降成本、降电价的背景下电价上调空间极小，预计火电盈利能力将很难恢复到以前的黄金时期

来源：诚毅环保、锅炉兄弟2018-06-04

同时，将全国范围内脱硝电价上调0.2分/kwh，达到1分/kwh，这提升了火电厂脱硝积极性，明显提高火电厂脱硝项目收益率。

来源：证券市场周刊2018-06-04

总体而言，在销售电价趋降的形势下，火电上网电价维稳和提高空间有限，不能对煤电上网电价上调抱有太大期望。

来源：北极星电力网2018-06-01

电价方面，2017年7月1日燃煤火电上网电价上调，2018年市场交易电价水平有所回升。上述因素共同导致火电企业一季度盈利环比改善。

来源：华创证券研究2018-05-30

投资建议华能国际是火电装机容量最大的上市公司，上网电价和点火价差位居前列，对电价、煤价的敏感度较高，将充分受益电价上调和煤价下跌预期，股息率在cs火电板块一直表现优秀。...作为火电龙头，将充分收益煤电标杆电价上调、火电利用小时数回升和煤价下跌预期，经过测算，公司业绩对上网电价（1分/千瓦时）、标煤单价（10元/吨）、利用小时数（1%）以及利率（10bp）的敏感度较高，业绩改善弹性较大

来源：长江证券研报2018-05-16

2012-2016年期间一般成为制约火电业绩的因素，受煤价拖累而触底的度电利润成为行业及公司业绩大幅下降的主因，因此价格因素系公司及行业业绩改善的关键：自2017年7月1日以来，全国26个省区披露火电电价上调方案

来源：中国能源报2018-05-14

2017年7月1日，财政部发文取消工业企业结构调整专项资金，相当于变相提高了发电企业上网电价，各地根据原缴纳专项资金幅度不同，取消征收后上网电价上调幅度也有所差异，低的不到1分/千瓦时，高的则超过2分/

来源：北极星电力网2018-05-11

2017年7月起燃煤机组平均上网电价上调。两方面因素叠加，火电行业2017年、18q1分别同比增长19.3%、17.4%。水电同期增速分别为10.4%、15.6%。煤价震荡上行，火电毛利率持续低迷。

来源：银河证券2018-05-10

核心观点：经济回暖、电价上调拉动收入高增长。2017年、18q1全国发电量分别同比增长5.7%、8.1%。2017年7月起燃煤机组平均上网电价上调。...电价上调导致火电营收增幅高于发电量增长。由于2017 年7 月起燃煤机组上网电价上调（全国涨幅约2.4%）、其他业务占比提升，火电行业2017 年营业收入增幅高于发电量增长。