来源：浙商证券2018-06-27

全社会用电量增速有望回归略低于 gdp 增速的合理水平，预计在 4.5%-5.5%之间，考虑能源结构调整长期趋势以及 2018 年国内煤炭保供形势，建议关注新能源与火电运营标：福能股份、华电国际、浙能电力、华能国际等

来源：华创证券2018-06-26

、华能国际归母净利润分别提升 18%、14%；当利率下降 10bp，华电国际、华能国际归母净利润分别提升 3%、3%。...结果显示：当电价提升 1 分/度，华电国际、华能国际归母净利润分别提升 127%、98%；当煤价下降 10 元/吨，华电国际、华能国际归母净利润分别提升 44%、35%；当利用小时提升 1%，华电国际

来源：川财证券2018-06-25

长期来看，随着政府调控政策的落地，煤炭价格有望运行在合理区间，火电企业成本预期将逐渐下降，可关注业绩弹性较大的优质火电龙头企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力。...长期来看，随着政府调控政策的落地，煤炭价格有望运行在合理区间，火电企业成本预期将逐渐下降，可关注业绩弹性较大的优质火电龙头企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力。

来源：平安证券2018-06-20

火电板块年内涨幅前三的公司是福能股份、华电国际、华能国际；跌幅前三是豫能控股、穗恒运 a、赣能股仹。...剔除次新、重组、停牉股，板块年内涨幅前五的公司是长江电力、福能股份、华电国际、华能国际、桂冠电力；跌幅前三是甘肃电投、惠天热电、西昌电力。

来源：川财研究所2018-06-19

火电板块，可关注华能国际、华电国际；核电可关注中国核电；水电板块，可关注长江电力。华能国际（600011.sh）：国内火电上市公司龙头，充分受益行业盈利改善。...成本端维持下降的趋势，收入端实现量价齐升，火电企业盈利有望反转，可关注业绩弹性大的优质火电企业华能国际、华电国际。

来源：能源杂志2018-06-14

其控股(47.5%股份)参与了石岛湾高温气冷堆核电站，并在海南昌江核电站占有49%的股份(其中华能集团19%，华能国际30%)，还入股了(10%股份)中核霞浦核电有限公司，建设了钠冷快中子增殖堆核电厂。

来源：国泰君安证券2018-06-12

以华能国际为例，两个波段华能国际 a 股的超额收益分别为 67%，47%。...首推低估值、且资产优质的 h 股火电华能国际电力股份、华电国际电力股份、a 股皖能电力，以及 a 股华能国际、华电国际。?

来源：方正公用环保郭丽丽团队2018-06-11

火电估值为近十年低位，业绩反转预期明确，具备战略性的配置价值，同时考虑到今年复杂的外部因素，火电作为逆周期品种同样拥有良好的防御性，推荐【华能国际（h）】【华润电力(h)】【大唐发电(h)】【华能国际(

来源：格隆汇2018-06-07

华能国际（902.hk）对上网电价的敏感度也较为敏感，每增加1分上网电价，归母净利润增长97%。...4、行业估值处于历史低水平以华电国际、大唐发电、华能国际三大煤电为例的算数平均pb目前为1.06倍，无论相对于历史还是恒生指数的pb都较低。

来源：证券市场周刊2018-06-04

对煤价弹性最大的上市公司是华能国际和华电国际，按照煤价下降20元/吨测算，两者的净利润增量，相对2017年全年净利润的增幅分别为68.09%、129.57%。...如表6所示，按照光大证券的统计，煤价下行，火电公司盈利弹性最大的是华能国际和华电国际。电价难上调为了缓解煤电价格矛盾，国家在2004年开始实行煤电价格联动政策。

来源：方正证券2018-05-31

我们重点推荐港股的华能国际电力和大唐发电，a 股的华能国际、皖能电力和浙能电力。...我们重点推荐港股的华能国际电力和大唐发电，a 股的华能国际、皖能电力和浙能电力。风险提示：宏观经济下滑的风险、电价下调的风险、煤价上升的风险。

来源：华创证券研究2018-05-30

当电价提升1分/度，华电国际、华能国际归母净利润分别提升124.7%、97%；当煤价下降10元/吨，华电国际、华能国际归母净利润分别提升43.7%、34.8%；当利用小时提升1%，华电国际、华能国际归母净利润分别提升

来源：中证网2018-05-29

而华能国际自5月中旬迄今，股价上涨了约6%。国家发改委近日表示将采取增产量、增产能、增运力等9项措施进一步稳定煤炭市场。

来源：中财网2018-05-25

若此次控煤价政策执行力度好于预期，我们首推华电国际(煤价敏感度高+估值低，2018/19 年市净率a 股0.92/0.89x，h 股0.63/0.61x)，华能国际依然维持推荐评级，但由于上涨幅度较大，

来源：中财网2018-05-25

综合考虑国内电力企业的资产结构、权益装机、度电煤耗、煤炭价格弹性等多方面因素，建议关注华电国际、华能国际、福能股份、浙能电力等相关标的。...我们此前报告曾测算，如煤价回落10 元/吨，华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、浙能电力等主流火电企业的业绩增厚分别有望达到6.28亿元、3.44 亿元、2.31 亿元、2.17 亿元和2.49

来源：华泰证券2018-05-24

4q17 火电几乎全行业亏损，上市公司业绩对煤价敏感性强，龙头华能国际、华电国际的利润弹性为 29%/37%(17 年煤价 10 元/吨的波动) vs 对电量的敏感性 4%/5%(17 年利用小时数 1%

来源：中国能源报2018-05-23

上海石化（600688）和海油工程（600583）；煤炭企业3家：陕西煤业（601225）、潞安环能（601699）和西山煤电（000983）；电力企业有国投电力（600886）、华电国际（600027）和华能国际

来源：中国能源报2018-05-23

上海石化（600688）和海油工程（600583）；煤炭企业3家：陕西煤业（601225）、潞安环能（601699）和西山煤电（000983）；电力企业有国投电力（600886）、华电国际（600027）和华能国际

来源：观研天下整理2018-05-22

而华能国际等公司今年更是进一步加大了分红力度，规定18~20年公司每年现金分红比例不低于70%。...图表：重点火电企业估值处于低位且分红比例高图表来源：公开资料整理综合机组利用小时数弹性、机组结构、度电成本、估值水平、分红比例五个方面，我们重点推荐大唐发电、华能国际、内蒙华电、建投能源。

来源：观研天下整理2018-05-22

而华能国际等公司今年更是进一步加大了分红力度，规定18~20年公司每年现金分红比例不低于70%。...图表：重点火电企业估值处于低位且分红比例高图表来源：公开资料整理综合机组利用小时数弹性、机组结构、度电成本、估值水平、分红比例五个方面，我们重点推荐大唐发电、华能国际、内蒙华电、建投能源。