来源：中信证券电新团队2020-03-12

▍硅料供需格局改善，盈利有望稳步提升。至2019年底硅料行业扩产潮将暂告一段落，在下游需求稳步增长的预期下，未来一两年硅料行业供需格局有望改善，支撑价格企稳。

来源：硅业分会2020-02-28

根据2019年度单晶硅料供需基本平衡的测算，2020年1季度国内多晶硅企业开工率一再低于预期，而下游硅片企业开工率陆续均恢复至90%以上，即便目前各环节仍有待消化库存，也不影响单晶需求逐步大于供应的趋势

来源：兴业电新2020-02-18

2020年全球光伏需求向好，硅料需求增速+18%，但供给端新增产能有限甚至略有收缩，硅料供需关系料将反转，硅料价格弹性向上，或有25%以上涨价空间，板块盈利修复。...2020年全球光伏需求向好，但供给收缩，硅料供需关系料将反转，价格弹性向上，理论上将25%以上涨价空间，板块盈利修复。其中，龙头企业集中受益，产能释放出货增长，成本下降叠加涨价盈利弹性十足。

来源：新兴产业观察者2020-02-17

对硅料的基本面影响，我们目前维持年度策略中的判断：即虽然oci停产是显著的供给边际减少，但考虑到其他将于今年释放的新产能，全年硅料供需仍是紧平衡状态，价格可能从目前的低位出现小幅上涨，单晶致密料价格区间

来源：电新产业研究2020-02-13

我们预计，未来五个季度硅料供需格局会向好，行业格局也更清晰，未来大概率只剩通威、大全、新特、协鑫、东方希望五家。

来源：中信证券股份有限公司2020-02-13

硅料供需格局有望改善 ， 公司盈利能力或显著修复。据 businesskorea 报道，韩国多晶硅厂商 oci 和韩华正考虑退出市场，并有望于年内宣布。

来源：国金证券2020-01-31

二、多晶硅还原炉：受益于国内硅料扩产硅料供需格局偏紧：国内硅料尚不能完全满足国内单晶硅片需求。国内硅 料产能中单晶比例乐观估计约为 7 成。在未来相当长一段时间，海外硅料 还会是单晶供应有效补充。

来源：摩尔光伏2019-12-24

而硅片端2020年扩产释放幅度较大，尤其单晶硅片龙头厂商产能增长甚至在80%以上，因而预计2020年硅料供需格局将大幅好转，龙头硅料厂商环比改善确定性强。

来源：新能源沙龙2019-12-20

而硅片端2020年扩产释放幅度较大，尤其单晶硅片龙头厂商产能增长甚至在80%以上，因而预计2020年硅料供需格局将大幅好转，龙头硅料厂商环比改善确定性强。

来源：中泰证券2019-11-19

投资建议：国内2019 年部分竞价需求递延到明年释放，叠加海外需求畅旺，预计2020 年全球需求同增32.5%，电池片价格有望见底回升，同时单晶用硅料供需持续偏紧。

来源：国海证券2019-09-17

1)上游硅料供需状态持续紧张，市场基本维持单晶上涨、多晶补涨的循环状态。目前来看，多家厂商检修导致备货量较少，价格缩量上涨，预期月底中游厂家新签订单叠加上游开工将带动硅料价格放量上升。

来源：全民光伏2019-08-21

估算对应可制造组件规模约68gw， 相比下半年全球超70gw的需求量，预计下半年硅料供需格局景气度偏强。

来源：solarwit2019-05-05

，硅料价格不断下滑，尤其全新硅料产能投产初期，品质还一时难以快速大规模满足单晶硅片的使用需要；而在硅片端的市场中，单晶硅片渐成主流而多晶硅片渐渐式微，对低品质的硅料需求维持低位，种种因素共同导致低品质硅料供需失衡

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2019-03-15

更多链接市场篇1、淡季将近 多晶整体供应链价格走弱本周国内单晶的硅料供需较为平稳，且多数订单在三月初已经签订，因此主流价格虽略有下跌；多晶硅片本周不论海内外价格区间整体都开始下滑，国内主流成交价格已经在每片

来源：PV InfoLink2019-03-14

硅料价格本周国内单晶的硅料供需较为平稳，且多数订单在三月初已经签订，因此主流价格虽略有下跌，但仍保持在每公斤人民币80元左右，月底前进一步下滑的可能性不高。

来源：东方证券2018-12-27

上游:单多晶硅料供需情况迥异，多晶硅价差影响下游竞争格局硅料环节，单多晶硅片对硅料的要求不一样，单晶通常采用价格较高的致密料，多晶则采用质量稍差、价格更低的菜花料等，两者的供需结构和成本价格都不一样。

来源：SolarWit2018-12-19

二、在130gw需求假设下的供应链各环节的供需分析1、硅料环节根据硅料供需测算模型，在130gw的需求假设下以及在合理的但多晶占比的假设下，2019年硅料需求量为44.3万吨，测算模型如下：在44.3万吨需求假设下

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2018-11-16

更多详情4.光伏价格趋势：硅料供需失衡 海外高效单晶电池缺货本周组件市场成交价格大致平盘。多晶产品虽有报价但实际交易不多，整体价格呈现持平甚至小跌迹象。

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2018-11-16

前行第四批光伏领跑者项目临近 企业多条技术路径抢夺制高点广西“十二五”以来光伏发电项目公示：未开工1.8gw中国能建2019年上半年915mw光伏组件集采招标公告国网重大人事调整：舒印彪另有任用 寇伟主持全面工作光伏价格趋势：硅料供需失衡

来源：中国产业信息网2018-05-18

当前硅料供需偏紧，系平价的短期瓶颈：由于各环节扩产周期不同，当前多晶硅供需偏紧，价格维持相对高位。