来源：国信证券2018-08-16

看好公司火电业绩持续修复，水电受益于雅砻江中游装机远期增长，合理估值8.67 元，首次覆盖给予增持评级。风险提示电价下行，发电量不及预期，增值税退税减少，装机容量增速不及预期

来源：华创证券2018-08-14

3、高利用小时数平衡煤价利用小时数增长有效对抗煤价上涨（1）利用小时数 v.s.煤价利用小时数和煤价对火电业绩作用相反。

来源：新华网2018-07-30

2018年一季度，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电业绩不断修复。

来源：天风证券2018-07-24

否极泰来，市场交易电价浮动机制有望改善火电业绩7月18号，《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》出台˙市场交易电价浮动机制有望改善火电业绩。...短期看煤价弹性，煤价仍是火电盈利的关键因素煤电顶牛现象显著2011年以来，随着煤价持续降低，火电行业roe逐渐修复，华能国际度电毛利逐渐提高类似于2011年的火电业绩拐点？

来源：方正证券2018-07-20

如煤电联动机制不顺畅，在煤价和电力供需改善的情况下，也能够带来火电业绩确定性的反转，板块具备极高的配置价值，推荐【华能国际（h）】【大唐发电（h）】【华能国际（a）】【皖能电力】。

来源：北极星电力网2018-07-13

详细情况相关阅读：【用电量增速超预期 电力市场回暖 火电业绩改善有望 】 电力行业一周要闻(2018.7.2-7.6）...详细情况相关阅读：【用电量增速超预期 电力市场回暖 火电业绩改善有望 】 电力行业一周要闻(2018.7.2-7.6）62家新能源公司发布2018年中报预告 超六成业绩预喜进入7月份，中报期即将来临，截至

来源：北极星电力网2018-07-06

国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知日前，国务院印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》。《计划》明确要以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域(以下称重点区域)为重点，持续开展大气污染防治行动

来源：北极星电力网2018-07-06

详细阅读行业报告 | 用电量增速超预期 关注火电业绩改善受工业用电需求增加、夏季高温以及一般工商业电价下调影响，全社会用电量有望继续保持高增长。

来源：川财证券2018-07-06

5 月份，全社会用电量同比增长 11.4%，增速同比提高 6.3 个百分点，环比提高 3.6 个百分点；1-5 月份，全社会用电量同比增长 9.8%，增速较上年同期提高 3.4 个百分点。受工业用电需求增加

来源：信达证券2018-06-28

火电业绩反弹，平均利用小时数增速较快。由于非化石能源发电量有限，火电仍是支撑性角色，要满足全社会用电量需求主要靠火电平均利用小时数的提升。

来源：华创证券2018-06-26

利用小时数提升不仅可以完全平衡掉煤价对火电业绩的不利影响，还可以分别为华能和华电带来 11.7%和 14.6%的业绩增长。 核心观点及投资建议火电利用小时数持续提升，料将会引领此轮火电业绩反弹。

来源：平安证券2018-06-20

1.2 中期投资策略更新相比我们之前所提出的 2018 年度投资策略，此次中期投资策略我们首推提前布局核电重启带来的行业反转性机会；对于我们在年度策略报告中首推的火电业绩反弹，考虑到年初至今的板块行情已经得到部分兑现

来源：川财研究所2018-06-19

火电业绩有望实现反转。关注业绩弹性大的优质火电企业。...成本下降叠加收入量价齐升，火电业绩有望实现反转。目前火电处于利空出尽的情况，一方面煤炭价格高企导致成本上升，另一方面煤价与电价不匹配有煤电联动上调电价的预期，并且在市场化交易的初期，电力交易价差较大。

来源：中财网2018-06-10

火电业绩三因素全面向好+估值有望重塑火电业绩三因素（电价/煤价/利用小时）有望全面向好，火电板块利润修复加速，叠加估值重塑，我们建议投资者超配板块。

来源：北极星电力网2018-06-08

详细情况相关阅读：【 火电业绩拐点已至 风电双降成效显著】 电力行业一周要闻(2018.5.28-6.1）...详细情况相关阅读：【 火电业绩拐点已至 风电双降成效显著】 电力行业一周要闻(2018.5.28-6.1）全国电力生产运行与市场分析月度报告（2018年5月）全国电力生产运行与市场分析月度报告（2018

来源：证券市场周刊2018-06-04

在火电上网电价维持相对稳定的状态下，当前火电业绩的弹性主要取决于煤价回落和利用小时数的回升。...其中，又以煤价变动对火电业绩的弹性最大，在国泰君安看来，在煤价逐步回归合理区间以及电价、供需共同想好的推动下，此轮火电向好的周期有望持续1-3年。

来源：北极星电力网2018-06-01

详细阅读火电报告：煤炭和电力供需双改善带动火电业绩反转1-4月全社会用电量达2.11万亿千瓦时，同比增速9.32%，远超年初预期。

来源：北极星电力网2018-06-01

人事汇｜调任、退休、新增...五大两网等电力央企领导人近期变动有点大！2018年已快过半，调任、退休、新增、开除......近期五大两网等电力央企的人事变动十分频繁，此外，多位一把手都已接近退休年龄。详细情况山东

来源：国泰君安证券2018-05-31

机构持仓比例处于历史低位公用事业板块、电力版块：2018年1季度持仓比例为1.94%、2.03%，均为近一年来的最低点，远低于2005年以来的历史平均值（6.18%、6.39%）火电处于大周期的底部，向上趋势确定性强火电业绩拐点已至

来源：方正证券2018-05-31

4 煤炭和电力供需双改善推动火电业绩反转煤炭供需改善，行政干预加强，价格回归绿色区间趋势明确。