来源：国金证券官方频道2019-12-02

华能国际是全国最大的火电上市公司，控股装机容量达105991mw。近年来公司营收稳步增长，清洁能源快速发展，供电煤耗和厂用率逐渐下行。...因此煤价下跌11.8元可以完全抵消新政策对华能国际煤价的影响。公司煤价和全国电煤价格指数相关度高，我们测算如果全国电煤价格指数下降40元，公司2019年净利润增加26.26亿元（109%）。

来源：国金证券2019-11-27

以2019年为例，华能国际、华电国际综合电价下降分别为4厘、2厘。七问：发改委何时调基准价？答：预计火电板块roe超10%的时候。上一轮电价下调是在火电roe超12%的情况下。

来源：国金证券2019-11-27

以2019年为例，华能国际、华电国际综合电价下降分别为4厘、2厘。七问：发改委何时调基准价？答：预计火电板块roe超10%的时候。上一轮电价下调是在火电roe超12%的情况下。

来源：国金证券2019-11-27

以2019年为例，华能国际、华电国际综合电价下降分别为4厘、2厘。七问：发改委何时调基准价？答：预计火电板块roe超10%的时候。上一轮电价下调是在火电roe超12%的情况下。

来源：国金证券2019-11-27

以2019年为例，华能国际、华电国际综合电价下降分别为4厘、2厘。七问：发改委何时调基准价？答：预计火电板块roe超10%的时候。上一轮电价下调是在火电roe超12%的情况下。

来源：能源杂志2019-11-25

龙源电力ipo募集资金规模201.09亿港元(约等于26亿美元)，相当于当年华能国际、华电国际、大唐国际、中电国际四家企业海外第一次融资的总额24亿美元（还多2亿美元）。

来源：电新邓永康团队2019-11-22

像“一带一路”沿线投资主体，如果是我们国家自己像华能国际这种海外投电站的主体项目，我相信也能够把中国设备带出去。未来海外项目开发，中国的投资企业来带动中国的设备走出去也是政府比较支持的。

来源：电新邓永康团队2019-11-22

像“一带一路”沿线投资主体，如果是我们国家自己像华能国际这种海外投电站的主体项目，我相信也能够把中国设备带出去。未来海外项目开发，中国的投资企业来带动中国的设备走出去也是政府比较支持的。

来源：平安证券2019-11-21

四川在历史同期最高降水量的情况下水电出力仅略有增长，而云南、湖北两省的水电出力继续下滑；核电因部分机组检修降低出力；两大压制因素逐渐消除，火电延续着9月的稳健表现，推荐长三角区域龙头浙能电力、申能股份，建议关注全国龙头华能国际

来源：华泰证券2019-11-20

当前火电板块的市净率已创历史新低，建议左侧布局一线华能国际/华电国际，二线火电股推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：华泰证券2019-11-20

当前火电板块的市净率已创历史新低，建议左侧布局一线华能国际/华电国际，二线火电股推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：享能汇2019-11-12

图6：2018-2019年三季度火电行业归属母公司净利润增长情况图7：2018-2019年三季度火电行业净利润情况图8：2018-2019年火电行业三季度营业成本2019 年前三季度华能国际、华电国际、

来源：中金公司2019-11-12

上周（11.4-11.8）火电板块个股表现分化（沪深300+0.5%/hscei+2.4%）：华电国际a/h+5.4%/+3.4%，华润电力h+3.5%，中国电力h+2.4%，国投电力a+1.2%，华能国际

来源：享能汇2019-11-12

图6：2018-2019年三季度火电行业归属母公司净利润增长情况图7：2018-2019年三季度火电行业净利润情况图8：2018-2019年火电行业三季度营业成本2019 年前三季度华能国际、华电国际、

来源：北极星电力网2019-11-11

净利润相差2-3倍 负债率均居高位截止10月底，五大发电旗下a股上市公司均发布了2019年三季度报告，电力君整理分析了华能国际、国电电力、大唐发电、华电国际4家以火电业务为主的“巨头”财报，以飨读者！

来源：中国能源报2019-11-05

华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力四家上市公司陆续发布的三季报和发电量公告显示，前三季度，除大唐发电外，其余三家公司营收和归母净利润同比均有增长；华能国际和大唐国际发电量有所下降，国电电力和华电国际发电量则呈正增长

来源：中国能源报2019-11-05

华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力四家上市公司陆续发布的三季报和发电量公告显示，前三季度，除大唐发电外，其余三家公司营收和归母净利润同比均有增长；华能国际和大唐国际发电量有所下降，国电电力和华电国际发电量则呈正增长

来源：北极星电力网2019-11-04

=华电国际2019年1-9月营收华能国际国电电力大唐发电华电国际截至2019年9月30日流动资产应收账款华能国际国电电力大唐发电华电国际2019年1-9月净利润华能国际国电电力华电国际大唐发电经营情况解析

来源：北极星电力网2019-10-25

详情点击华能国际：前三季度净利53.89亿元 同比增171%华能国际近日披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入1272.32亿元，同比增长0.99%；净利润53.89亿元，同比增长170.95%

来源：北极星电力网2019-10-23

华能国际：前三季度净利53.89亿元 同比增171%华能国际近日披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入1272.32亿元，同比增长0.99%；净利润53.89亿元，同比增长170.95%。