来源：浙商证券2020-03-09

市场未充分认识之一：省级平台优势突出，当地市场空间巨大 公司控股股东为河南投资集团，实控人省财政厅，2018 年开始以静脉产业园（垃圾焚烧发电厂）建设为契机战略聚焦环保业务。...环保业务商业模式普遍需要企业先行垫资，资本金比例一般在 30% 前后，公司传统存量业务能够为新业务与提供稳定的现金流支持，预计每年可 支持约 7000 吨/日产能的资本金需求，确保项目顺利推进。

来源：挖贝网2020-03-09

由于国家宏观金融调控对地方政府债务的调控力度增强，公司控股子公司嘉园环保近几年来主动放弃了部分bot项目的投资，而由于bot项目过去几年占嘉园环保的业绩比例相对较大，导致报告期内嘉园环保业绩出现下滑。

来源：EBS环保公用研究2020-03-09

或民资如何退出为了回答上述问题，我们需要在一定程度上去分析具体公司股东和经营管理团队的区别；虽然该区别也较难识别，但我们可以提供一种分析问题的思路，即国资控股后面临的两大问题：（1）面对新的经营任务（特指环保业务

来源：全联环境商会2020-03-05

北京龙源目前的核心业务为大型锅炉烟气脱硫脱硝除尘业务，并已在国外海水脱硫环保业务中获得良好口碑。这两年，在巩固传统水处理版块的基础上，巴安水务正有针对性调整经营计划，大力发展海水特色产业。

来源：长江商报2020-03-05

兴蓉环境前身是兴蓉投资，为成都国资委水务环保业务重要投融资平台。...公司称，其运营、在建和拟建的供排水项目规模逾770万吨/日，加上再生水、垃圾焚烧发电等项目，水务环保业务规模稳居西部首位、全国前列。公司在深耕四川之时，还在甘肃、宁夏、江苏、深圳等六省市进行了布局。

来源：华创环保公用2020-03-04

对环卫企业的roe进行杜邦分解，我们发现玉禾田净利率处于行业中游，但较高的总资产周转率（近三年总资产周转率为2.5/2.1/1.7）反映玉禾田较高的运营效率，从而支撑高roe；侨银环保业务结构和资产结构与玉禾田相似

来源：金融界网站2020-03-04

中材节能周二在互动平台表示，公司目前已有生物质发电、垃圾发电等可燃固废处理工程及装备项目业绩，公司将结合自身专业锅炉装备研发制造、工程技术服务的优势资源和经验积累情况，继续推进节能环保业务发展。

来源：南财音频2020-03-03

可以看出，神雾环保业绩亏损主要是资金链的骨牌效应造成，包括业主方资金面的问题，在建工程进展缓慢，以及计提前期积累的负债等等。

来源：格隆汇2020-03-03

神雾环保披露2019年度业绩快报，报告期公司实现营业总收入5063.73万元，同比下降1.20%；营业利润-9.87亿元；利润总额-15.97亿元；归属于上市公司股东的净亏损15.97亿元，上年同期亏损

来源：格隆汇2020-02-29

2月28日，盛运环保披露2019年度业绩快报，实现营业总收入5.82亿元，同比增长12.98%；归属于上市公司股东的净亏损9.04亿元，去年同期则为净亏损31.13亿元；基本每股亏损0.6850元。2019

来源：辰于公司2020-02-28

近年来，随着央企“野蛮人”纷纷介入，旗下的环保业务如果做不到千亿级规模，似乎就没有必要赋予太多期望。...到2020年，公司市值达到1000亿港元、进入全球水务前10位”；首创股份也曾在2015年提出“保证基本收益的情况下，以1000亿元为目标，把资产规模做大”；光大国际则在2017年提出“到2020年，环保业务总资产突破

来源：格隆汇2020-02-28

富春环保披露2019年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入41.21亿元，同比增长36.90%；实现营业利润4.81亿元，同比增长100.41%；利润总额4.88亿元，同比增长101.26%；归属于上市公司股东的净利润

来源：巨灵信息2020-02-27

加权平均净资产收益率较上年同期上升 1.96 个百分点，主要是由于公司主营环保业务规模扩大、效益增加所致。

来源：格隆汇2020-02-27

国祯环保披露2019年度业绩快报，报告期公司实现营业总收入为41.61亿元，同比增长3.86%；营业利润为3.99亿元，同比增长8.19%；利润总额为4.01亿元，同比增长9.02%；归属于母公司普通股东的净利润为

来源：叩叩财讯2020-02-26

在最近证监会对海天水务此次ipo申请下发的反馈函中，证监会便以其报告期内环保业务屡次因同一原因遭受行政处罚而要求其证明“公司内控制度的健全有效性，相关内控制度能否被有效执行。”

来源：连云港生态环境、兴化生态环境2020-02-25

重点督促指导疫情防控和污染防治工作，帮助企业开展复产前治污设施确认工作，确保污染防治设施稳定运行、达标排放；在执法检查中了解企业的复工诉求，鼓励企业加强与生态环境部门的沟通联系，随时通过电话、微信等方式咨询环保业务

来源：格隆汇2020-02-24

据wind数据，截至目前，国内市场以环保业务为主的131家上市公司（包括沪深46家，新三板85家）总市值才3875亿元左右，平均市值近32亿元，其中市值最大的碧水源也仅300亿出头。

来源：北极星水处理网2020-02-24

兴蓉环境 ——成都市水务龙头兴蓉环境是成都市国资委控股的成都市水务龙头，主营供水及污水处理，同时积极拓展垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理等环保业务。

来源：中国昆仑工程有限公司2020-02-21

120万吨/年催化装置再生烟气脱硝治理项目是公司第一区域项目部成立以来承接的首个epc总承包项目，也是公司推行区域项目部制举措以来第一个实现工程中交的项目，这标志着公司在拓展以催化裂化为代表的化工行业的环保业务迈出了坚实的一步

来源：北极星固废网2020-02-20

企业主要负责人必须在岗履责，明确专业管理技术团队能力和安全环保业绩要求。严格执行化工企业领导干部现场带班制度，及时处置重大异常生产情况和突发事件。