来源：海通证券研究所2008-08-22

通过比较历次煤电联动出台时火电行业利润率情况也可以明显看出，7月电价调整政策出台时火电行业已处于全行业亏损状态，利润率远低于上两次煤电联动出台时5-7％的利润率水平，而销售电价的调整幅度与前两次联动幅度基本相当

来源：海通证券2008-08-22

通过比较历次煤电联动出台时火电行业利润率情况也可以明显看出，7月电价调整政策出台时火电行业已处于全行业亏损状态，而销售电价的调整幅度与前两次联动幅度基本相当，上网电价的调整幅度仅略高于第二次煤电联动，低于第一次煤电联动时的调整幅度

来源：国金证券研究所2008-08-22

　　事件 　　发改委近日发布通知，电价上调如期出台。决定自8月20日起，将全国火电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，不同省区调整幅度不同，范围在1分~2.5分之间；电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整

来源：金证投资2008-08-19

据统计，1-5月，电力行业利润总额由去年同期的592.31亿元下降到172.76亿元，同比下降70.83，其中，火电行业亏损22.93亿元，同比下降108.54。

来源：长城证券研究所2008-08-18

当然，我们也提请投资者关注电力行业的风险，我们认为不仅在于煤价大幅上涨，而且火电行业的财务成本也日益沉重。 　　...此外，我们也看好水电行业，因其成本独立，但是水电估值却在火电行业出现亏损的情况下估值受到拖累，如：长江电力、川投能源、文山、桂冠等，其09年pe分别对应为20.63、15.39、19.09、15.21。

来源：中国电力新闻网2008-08-12

由于多重不利因素共同作用，电力行业利润大幅下滑，火电行业全行业亏损，资金链异常紧张，甚至出现断裂，经营环境持续恶化，企业可持续发展难以维持。 　　...其中，火电行业亏损22.93亿元，同比下降108.54％；水电行业实现利润47.39亿元，同比下降22.86％；核电行业和新能源发电行业分别实现利润32.34和6.10亿元。 　　

来源：发改委网站　2008-08-01

其中，火电行业由去年同期净盈利269亿元转为净亏损22.9亿元；水电、供电行业利润分别下降22.9和52.6，去年同期为增长5.8和86.3。 　　石油生产稳定，部分地区成品油供应偏紧。

来源：中国电力新闻网2008-07-31

在华能首次亏损的背景下，预计今年火电行业的亏损面将达到９０％以上，不难看出，发电企业步入低谷成为不争的事实。扭亏增盈已成各大电力集团在成本高企的压力下亟待解决的首要问题。 　　...按照７月１日电价调整幅度计算，火电行业可增加营业收入２３０亿元左右，而保守估计按照２００８年煤价格涨幅６０元／吨测算，全年火电企业燃料成本支出增加额将达８００亿元以上，这次调价尚不能弥补今年以来燃料成本上涨的三分之一

来源：中国电力新闻网2008-07-29

今年以来，各大银行对电力行业的基本信贷政策已发生改变：一方面是对火电支持相对缩小，对水、风、核、太阳能等可再生能源支持逐步扩大；另一方面是支持火电行业内部“上大压小”，向大机组优化和调整，环保标准、规模门槛不断提升

来源：中国行业研究网2008-07-25

而同期电价没有随之上调，电价与煤价的剪刀差呈现快速扩大趋势，火电行业盈利能力急剧恶化。 　　...根据我们的测算，销售电价在现在的基础上再平均上调6分/千瓦时，或煤价在现有的水平下跌20%左右，火电行业将扭亏。

来源：国元证券2008-07-24

而同期电价没有随之上调，电价与煤价的剪刀差呈现快速扩大趋势，火电行业盈利能力急剧恶化。 　　...根据我们的测算，销售电价在现在的基础上再平均上调6分/千瓦时，或煤价在现有的水平下跌20左右，火电行业将扭亏。

来源：光大证券研究所2008-07-24

３、行业龙头首次预亏，显示火电行业危机深重： 　　华能国际是我国最大的独立发电商，是我国火电行业的龙头，华能国际代表着我国火电行业最先进的生产力。...华能国际发生亏损，使我们对火电行业的前景更加悲观——我们预计火电行业90以上的企业陷入亏损，行业危机深重。

来源：银河证券研究中心2008-07-21

　　1．事件7月10日，我们对公司进行了拜访，向公司了解了有关电源建设、燃料、电价、海外并购等方面的信息。 　　2．我们的分析与判断公司现拥有权益发电装机容量3639万千瓦，可控发电装机容量3979万千瓦

来源：深圳商报2008-07-18

昨日华电国际和华能国际首度预亏，今日上海电力业绩如此大幅下滑，火电行业会否面临全行业亏损？上月发改委电煤限价、电价上调后，电力企业未来业绩会否有所改观呢？...因为上半年上网电价是管理的，而煤炭价格却是全面放开的，这导致了火电行业成本大幅度上升。而水电类上市公司没有成本大增一项，２００８年上半年业绩相对会要好得多。

来源：中国电力新闻网2008-07-16

银河证券认为，2008年上半年，在煤价大幅上涨、电价管制和财务成本上升的三重因素冲击下，重点火电公司的毛利率和净资产收益率已经触及历史最低点，尤其是第二季度，煤炭价格屡创新高，火电行业出现了全行业的亏损

来源：华夏时报2008-07-14

此前国泰君安证券电力行业研究员王威在接受记者采访时曾表示，华能是整个火电行业的代表，它的业绩基本上代表了整个火电行业的走势，因为其盈利能力是强于整个行业的，资产注入的空间要略小于其他几家火电公司。 　　

来源：海通证券研究所2008-07-11

一季度电力行业上市公司净利润同比下滑幅度接近70％，1-5月火电行业出现全行业亏损。...火电行业中我们重点推荐大股东具有较强资产注入潜力以及公司业绩对火电价格敏感度较高的相关上市公司，建议买进估值处于行业低端且对火电价格调整高度敏感的的国投电力（600886），同时关注资产注入预期明确，火电

来源：中国电力新闻网2008-07-09

工程配套建设了世界上最大的高效湿法脱硫装置，实现了单炉单塔在百万千瓦机组上的成功应用，为世界火电行业填补了空白。

来源：华能集团公司2008-07-09

工程配套建设了世界上最大的高效湿法脱硫装置，实现了单炉单塔在百万千瓦机组上的成功应用，为世界火电行业填补了空白。 电厂烟气在线监测系统随同主机一并投入运行，与省环保部门实现了实时在线监测。

来源：华泰证券研究所2008-06-30

08年1-5月，除华能略有盈利外，其余四家发电集团亏损严重，火电行业步入寒冬，虽将受益于7月1日执行的电价调整，但08年全行业业绩下滑的趋势难以改变，我们给予电力行业“中性”评级。