来源：长城证券研究所2008-10-07

电价方面，火电行业中报利润状况是十年来历史上最糟水平。净资产收益率排名最后：唯一的负值-0.02，而平均毛利倒数第二： 　　9.29。...其中，我们最为看好的是基本面较优质的金山股份；投资逻辑三：火电行业历年pb在1.5-4之间波动，目前电力行业pb平均为1.8倍，接近历史最低位1.5倍和国际均值：1.9倍，从近年收购案例来看pb范围：1.1

来源：赢周刊2008-09-27

“如果经济发展平稳，那么火电行业复苏大约还需要一年半左右的时间；如果经济发展不稳定，那么煤价会随着大宗商品的价格下跌而下跌，对于火电行业来说，复苏的时间会缩短。” 　　...银河证券研究员邹序元则认为，火电行业前景依然可观，用电需求仍然在不断上升，煤价成本回落会缓解之前煤炭供需的紧张状况，火电企业有望在今年四季度止亏，但在账面上反映出来则要等到明年。

来源：国泰君安研究所2008-09-26

08年下半年综合煤价涨幅约50，其中三季度涨幅高于四季度，因此，三季度火电行业成本压力将是全年高点，除非四季度市场煤超出国家限价水平； 　　全年电力需求增速将在10左右。...另外由于07年12月发电量出现骤降，08年四季度发电量同比增速下降压力较小； 　　对于火电行业，我们仍持前期观点—机组利用率回升晚于预期但对大型机组的影响相对较小（07年投产前低后高，08年后几个月的利用率下降趋势将减缓

来源：中国电力新闻网2008-09-11

7月和8月电价的连续上调，中间还穿插着煤炭限价等措施，这一切似乎让大家看到了火电行业走出寒冬的希望。但希望归希望，谁也说不清，火电行业在这个冬天里还要熬多久。 　　

来源：中国电力新闻网2008-09-05

整个火电行业利润总额为负22.9亿元，同比下降108，亏损面在80以上。而电厂缺煤停机的现象也越来越多。就是在在产煤大省山西，也有很多的电厂因缺煤而停机。...2008年上半年火电行业成本剧增，入不敷出。由于我国的工业用电所占比例较大，因此这就使得我国的电力需求与国民经济有较强的联动性。今年上半年在紧缩政策下，gdp高位回落，使得我国电力需求增速也明显放缓。

来源：东方证券研究所2008-09-02

我们预测公司2008年每股收益为0.45（未考虑整体上市、投资收益影响），2009年每股收益为0.80元，经过本轮火电行业盈利能力的大幅波动，我们认为长电作为水电企业的综合优势将得到市场的充分认识，整体上市后公司长期成长性将更加明确

来源：证券市场周刊2008-08-26

　　火电行业的盈利能力已处于2002年以来的最坏时刻,二季度业绩将是全年的最低点。随着石油等国际大宗商品价格回落和国内cpi增速的趋缓,为电价上调打开了时间之窗,将有助于火电行业景气重新进入上升通道。

来源：证券市场周刊2008-08-26

《证券市场周刊》发现，这种现象不仅发生在夏季用电高峰时期的火电行业，而是覆盖了上半年所有下游煤炭主要需求行业。 　　

来源：海通证券研究所2008-08-22

通过比较历次煤电联动出台时火电行业利润率情况也可以明显看出，7月电价调整政策出台时火电行业已处于全行业亏损状态，利润率远低于上两次煤电联动出台时5-7％的利润率水平，而销售电价的调整幅度与前两次联动幅度基本相当

来源：海通证券2008-08-22

通过比较历次煤电联动出台时火电行业利润率情况也可以明显看出，7月电价调整政策出台时火电行业已处于全行业亏损状态，而销售电价的调整幅度与前两次联动幅度基本相当，上网电价的调整幅度仅略高于第二次煤电联动，低于第一次煤电联动时的调整幅度

来源：国金证券研究所2008-08-22

　　事件 　　发改委近日发布通知，电价上调如期出台。决定自8月20日起，将全国火电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，不同省区调整幅度不同，范围在1分~2.5分之间；电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整

来源：金证投资2008-08-19

据统计，1-5月，电力行业利润总额由去年同期的592.31亿元下降到172.76亿元，同比下降70.83，其中，火电行业亏损22.93亿元，同比下降108.54。

来源：长城证券研究所2008-08-18

当然，我们也提请投资者关注电力行业的风险，我们认为不仅在于煤价大幅上涨，而且火电行业的财务成本也日益沉重。 　　...此外，我们也看好水电行业，因其成本独立，但是水电估值却在火电行业出现亏损的情况下估值受到拖累，如：长江电力、川投能源、文山、桂冠等，其09年pe分别对应为20.63、15.39、19.09、15.21。

来源：中国电力新闻网2008-08-12

由于多重不利因素共同作用，电力行业利润大幅下滑，火电行业全行业亏损，资金链异常紧张，甚至出现断裂，经营环境持续恶化，企业可持续发展难以维持。 　　...其中，火电行业亏损22.93亿元，同比下降108.54％；水电行业实现利润47.39亿元，同比下降22.86％；核电行业和新能源发电行业分别实现利润32.34和6.10亿元。 　　

来源：发改委网站　2008-08-01

其中，火电行业由去年同期净盈利269亿元转为净亏损22.9亿元；水电、供电行业利润分别下降22.9和52.6，去年同期为增长5.8和86.3。 　　石油生产稳定，部分地区成品油供应偏紧。

来源：中国电力新闻网2008-07-31

在华能首次亏损的背景下，预计今年火电行业的亏损面将达到９０％以上，不难看出，发电企业步入低谷成为不争的事实。扭亏增盈已成各大电力集团在成本高企的压力下亟待解决的首要问题。 　　...按照７月１日电价调整幅度计算，火电行业可增加营业收入２３０亿元左右，而保守估计按照２００８年煤价格涨幅６０元／吨测算，全年火电企业燃料成本支出增加额将达８００亿元以上，这次调价尚不能弥补今年以来燃料成本上涨的三分之一

来源：中国电力新闻网2008-07-29

今年以来，各大银行对电力行业的基本信贷政策已发生改变：一方面是对火电支持相对缩小，对水、风、核、太阳能等可再生能源支持逐步扩大；另一方面是支持火电行业内部“上大压小”，向大机组优化和调整，环保标准、规模门槛不断提升

来源：中国行业研究网2008-07-25

而同期电价没有随之上调，电价与煤价的剪刀差呈现快速扩大趋势，火电行业盈利能力急剧恶化。 　　...根据我们的测算，销售电价在现在的基础上再平均上调6分/千瓦时，或煤价在现有的水平下跌20%左右，火电行业将扭亏。

来源：国元证券2008-07-24

而同期电价没有随之上调，电价与煤价的剪刀差呈现快速扩大趋势，火电行业盈利能力急剧恶化。 　　...根据我们的测算，销售电价在现在的基础上再平均上调6分/千瓦时，或煤价在现有的水平下跌20左右，火电行业将扭亏。

来源：光大证券研究所2008-07-24

３、行业龙头首次预亏，显示火电行业危机深重： 　　华能国际是我国最大的独立发电商，是我国火电行业的龙头，华能国际代表着我国火电行业最先进的生产力。...华能国际发生亏损，使我们对火电行业的前景更加悲观——我们预计火电行业90以上的企业陷入亏损，行业危机深重。