来源：中信期货研究资讯2017-02-06

（文章来源：中信期货研究资讯）一、山西省煤炭资源整合历史(一)煤炭资源整合背景2002年以后，中国经济保持高水平增长，煤炭需求大幅度增加，煤炭价格一路走高，年受煤炭价格走高驱动，民营煤矿产量大幅增长，占比从

来源：国家电网报2017-02-06

据悉，在山西电网与市场交易过程中，存在着多项亟待通过现货市场建设所解决的问题，最突出表现在，中长期电量交易不满足煤炭价格快速变化引起的电价灵活变动的要求，需建立起反映短期电力供需与发电成本的现货交易机制

来源：《中国国电》2017-02-06

二是煤炭价格大幅上涨。今年以来，煤炭企业联合限产保价，从 8 月份开始煤价就持续上涨。

来源：北极星电力网2017-02-04

(二)统调火电企业经营困难受煤炭价格大幅上涨、上网电价下调、多边交易让利价格上升及利用小时数下降等多重不利因素影响，统调火电企业经营业绩大幅下滑，均出现不同程度的亏损。

来源：中国电力新闻网2017-02-04

预计2017年煤炭价格将“高开稳走”，大幅波动的可能性不大。...而下半年由于煤炭价格的飙升等原因，使得煤炭行业出现了大面积的扭亏为盈。在2016年前三季度煤炭行业28家上市公司中，已有20家企业实现赢利。

来源：北极星风力发电网2017-02-03

（二）统调火电企业经营困难受煤炭价格大幅上涨、上网电价下调、多边交易让利价格上升及利用小时数下降等多重不利因素影响，统调火电企业经营业绩大幅下滑，均出现不同程度的亏损。

来源：新华社2017-02-03

2016年宁夏煤炭产量约6800万吨，比上年减少约1100万吨，随着神华宁煤集团400万吨煤制油、外送电项目投产，预计2017年宁夏煤炭缺口2500万吨左右。据了解，煤电行业占宁夏全区工业的40%左右，

来源：亚太地区煤炭交易中心2017-01-26

2016年，煤炭价格从上半年较为平稳，到7月份之后出现阶段性快速回升，直至有关部门促进煤电企业签订一系列中长期协议后，11月份开始煤炭价格又出现快速回落。

来源：乌兰察布市人民政府2017-01-26

（二）统调火电企业经营困难受煤炭价格大幅上涨、上网电价下调、多边交易让利价格上升及利用小时数下降等多重不利因素影响，统调火电企业经营业绩大幅下滑，均出现不同程度的亏损。

来源：统计微讯2017-01-25

截至2017年1月9日，秦皇岛港煤炭价格已经连续回落9周，5500、5000和4500大卡煤炭平仓价分别为621、549和486元/吨，比2016年最高点分别下降了79、81和69元/吨。

来源：鄂尔多斯煤炭网2017-01-25

虽然目前煤炭价格处于合理水平，但煤炭企业经营状况尚未得到根本好转。必须看到当前煤炭需求基本面并未发生明显改变，煤炭经济平稳运行尚缺乏坚实基础。

来源：中电新闻网2017-01-24

市场寒冬困难重重电量需求低位徘徊、上网电价下跌、煤炭价格狂飙这些因素让内蒙古境内的所有发电企业寒颤不已。...2016年年中，在煤炭行业去产能目标的强烈刺激下，煤炭价格快速回升。火电企业不仅提前结束了其燃料成本的 黄金时期，也使企业在2016年赢利承压，甚至存在亏损的可能性。

来源：中电新闻网2017-01-24

在去年下半年煤炭价格飙涨时，积极增产降价稳定市场保障供应，并与五大发电企业签署中长期协议，平抑煤炭价格回归合理区间，彰显央企责任担当。

来源：中证网2017-01-23

公司认为，冬储行情叠加增量缓释，2016年第四季度煤炭价格仍维持高位。冬季为传统用煤旺季，增产前煤炭日均缺口将超过100万吨。因此公司2016年四季度业绩仍处于回暖之中。

来源：分析师2017-01-22

目前国内核电标杆上网电价为0.43元/度，较火电标杆电价相差不大，在煤炭价格维持高位情况下，核电标杆电价将维持稳定。...我们认为近年来国内电力市场供需略有过剩，但总体来看各省火电标杆电价较该地区核电上网电价优势并不明显，同时考虑到2016 年末国内煤炭价格的快速上涨，短期内调整核电标杆上网电价的可能性不大。

来源：中电新闻网2017-01-22

2016年，无论是严峻的电力市场形势，还是不断上涨的煤炭价格，国电内蒙古东胜热电有限公司逆势而上，砥砺前行,在不断自我提升中实现突破，也在奋力的逆势追逐中收获了惊喜。

来源：中国电力报2017-01-22

比如煤炭企业可以选择持有电力企业的股份，当煤炭价格出现波动时，可以通过持有的电力企业的股份来实现风险对冲。当然，企业的也可以瞄准上下游产业链上的企业进行混合所有制改革。邢雷强调。

来源：华夏时报2017-01-22

预计年后煤炭价格将会开始下滑，从2月到4、5月下降，价格或跌到600元/吨以内。王云介绍。...当价格位于蓝色区域(570元/吨-600元/吨或470元/吨-500元/吨)，重点加强市场监测，密切关注生产和价格变化情况，适时采取必要的引导措施;当价格位于红色区域(600元/吨以上或470元/吨以下)，启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制

来源：神华之声2017-01-20

随着产能下降，带来了煤炭价格的一路上涨，数据显示，进入2016年11月，环渤海动力煤价格突破600元/吨，北方港口5500大卡动力煤突破700元/吨。

来源：北极星电力网2017-01-20

四、煤炭价格分析1.煤炭价格形成机制煤炭价格形成的内在规律为供给与需求的博弈以及煤炭企业的成本承受能力，由于 “煤炭下游需求变化向上的传导”与“煤炭生产变化影响到市场实际供应”均需要一定时间，因此煤炭价格的形成具有一定滞后性