来源：国金证券2019-06-27

行业策略:建议关注煤价下跌业绩弹性大、用电增速高省份的二线火电龙头皖能电力、建投能源、长源电力;建议关注因厄尔尼诺天气来水增加带来业绩提升的长江电力、国投电力。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-06-26

（来源：“鄂尔多斯煤炭网”id：coalcom 作者：杨冬）1.前期煤价下跌过多，此次上涨属于理性回归五月中下旬，港口市场煤价格累计下跌了24元/吨，再次跌至成本线以下水平，贸易商发运出现倒挂。

来源：信达证券2019-06-24

如全社会用电量不达预期，电价下降速度滞后于煤价下跌速度，同样增厚煤电企业业绩。受到装机增放缓、煤价回落等因素影响，2019年1-4月火电业绩较上年明显改善。

来源：中信证券2019-06-19

风险提示：电力需求增速放缓；煤价下跌不及预期；燃气消费增速下滑。...风险提示：电力需求增速放缓；煤价下跌不及预期；燃气消费增速下滑。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-05-27

此轮煤价下跌，或将超出预想。笔者预计，从周五开始的煤炭价格下跌行情，或将持续至六月上旬，预计5500大卡市场动力煤平仓价会跌至600元/吨，跌幅达15元/吨左右。

来源：申万宏源2019-05-24

风险提示：煤价下跌幅度不及预期，全国用电增速低于预期来源：申万宏源 作者：刘晓宁,叶旭晨,王璐,查浩,邹佩轩

来源：中国能源报2019-05-15

即便煤价下跌，也可在一定程度上抵消影响。针对炼焦煤企业，中银国际证券分析师唐倩认为，其业绩仍将呈现偏强的走势。

来源：申万宏源2019-05-09

风险提示：煤价下跌幅度不及预期，全国用电增速低于预期。

来源：前瞻产业研究院2019-04-24

3、小结为例证煤炭行业的供需的实况，我们切入了需求端和供给端进行探寻，得出的结论是2012年需求端走低，供给端走高，于是正式开启了煤价下跌之旅；而在后续供给端不断收缩下，供求趋于平衡，于2016年煤炭价格攀升

来源：国家能源报道2019-04-18

卓创资讯预测，4月份以后，进入需求淡季，加之增值税税率由16%降至13%使得煤矿成本有所降低，如果供应恢复顺畅，预计煤价下跌幅度将有所扩大。...预测 煤价下跌幅度或扩大截至3月20日，陕西榆林复工煤矿达到50家，涉及产能近3亿吨。进入4月份，煤矿复产进度或有加快，但随着北方供暖季的结束，需求端也逐步回落，煤炭供应紧张的局面或有所缓解。

来源：中泰证券2019-04-16

投资策略：从当前股价上涨的催化剂来看，包括增值税下调带来业绩上涨、煤价下跌一季度业绩增长、当前火电股跑输大盘为估值洼地，上周一季报行情已催化板块上涨。

来源：申万宏源2019-04-11

从电力供需格局及入炉煤价下跌幅度两个维度看，华中地区火电公司为最具投资价值的电力标的之一。

来源：中国能源报2019-04-03

申万宏源研报也认为，2018年第四季度，电煤价格首次同比下降，2019年有望延续煤价下跌趋势。“2018年全年平均电煤价格约531元/吨，同比上升2.9%。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-04-01

三月中旬，内蒙等地坑口煤价下跌，电厂日耗小幅回落，秦港存煤也出现增加，港口煤价随之出现下跌。...随着下游需求的减弱，煤价呈下跌态势；就在煤价下跌过程中，长协煤和场地交货的煤炭成为港口下水主力煤种。春节期间，港口煤炭价格走稳，保持在585元/吨左右。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-03-27

不利于煤市转好，促使煤价下跌压力加大的因素有以下几点：1.尽管当前电厂日耗保持中高位水平，但用煤淡季即将来到，部分电厂将对所辖机组进行检修，影响耗煤量。2.民用电负荷减弱。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-03-18

从3月9日开始，环渤海港口煤价停止上涨，出现回落；而上周，内蒙等地坑口煤价下跌，电厂日耗小幅回落，秦港存煤也出现增加，加快了港口煤价下跌步伐。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-03-15

进入本周，环渤海港口动力煤交易价格以每天3-4元/吨的速度下跌，部分贸易商开始按照指数下浮5元/吨左右挂牌出售，加剧了煤价下跌步伐，但与此同时，下游购买煤炭的用户却是寥寥无几，均在保持观望。

来源：华金证券2019-03-08

风险提示：宏观政策逆转我们对经济通缩周期的前提预判；替代能源的技术或政策支持力度超预期；水电来水超越正常年份；安全、环保、进口等非市场因素的政策扰动导致煤价下跌幅度未达预期。...年市场交易电价持续走高，与标杆上网电价的价差逐步收缩，截止2018年3季度，市场交易电价较2017年1季度累计提升8.19%，与上网标杆电价的价差缩减了40.04%，2019年对盈利的负向拖累边际缩减，在煤价下跌预期兑现前

来源：中国煤炭报2019-02-28

由于国家发改委鼓励煤炭企业继续释放先进产能，而需求端受经济下滑影响，2019年不会再像2018年那么旺，所以煤炭供给大于需求的程度较2018年加深是大概率事件，相对应的煤价下跌也是大概率的事情，只是跌多跌少的问题

来源：华泰证券2019-02-28

我们通过回归公司历史入炉煤价走势得出，秦皇岛煤价(5500k)每下跌10元/吨对应公司入炉煤价下跌6.8元/吨，考虑参股电厂盈利同步变化。