来源：中国能源报2020-12-21

但长期以来，基准价并未根据国家减税降费政策、市场煤价水平以及和煤电双方实际经营状况进行相应调整。“此外，在电煤实际交易中，5000大卡热值电煤交货量占80%左右，5500大卡电煤占比不足15%。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-12-10

但是，临近年关，在煤炭资源紧缺的情况下，煤炭市场供需格局难有扭转，市场煤价易涨难跌。

来源：北京国电电力有限公司萨拉齐电厂2020-11-21

二是紧盯市场煤价变化，厂领导亲自挂帅，多方奔走，积极调研周边煤炭市场，寻找价格合适、煤种适宜的低热值煤产地，并达成燃料供应合作机制，解决该厂燃料供应后顾之忧。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-11-12

市场煤价持续攀升至“政策红线”附近，且下游对高煤价的接受度开始回落，加之广东放松部分进口煤传闻、动力煤期货交割结束等，市场观望情绪渐起，使得煤价止涨暂稳。...市场煤价升至红色区域时间过长，而广东部分电厂放开200万吨进口煤额度，国家保供、增运、抑价等措施消息迭起，不断加剧了下游观望情绪，对持续攀涨的现货煤价起到了一定阻碍作用，煤价高位下跌在所难免。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-11-05

由于电价下降，q3火电板块营收同比下降0.9%；b)成本端，q3燃料成本显著下行：q3市场煤价下降不多，以秦皇岛动力末煤（5500k）为例，q3煤价同比下降2.7%，但由于电厂用煤具有1-1.5月的库存周期

来源：中电联2020-10-20

ceci）编制办公室发布的《ceci指数分析周报》（2020年第32期，下同）显示，本期（2020.10.08-2020.10.16，下同），“双节”过后，主产地煤炭增产增供力度加大，煤炭产能开始有所释放，市场煤价继续上涨

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-10-09

部分下游基于询货难度增大，开始接受较高报价，多因素共同作用下，港口市场煤价继续上涨。5.目前进口煤与内贸价差越拉越大，价格优势凸显。...由于检修期间，港口调入量将受到一定影响，因此大秦线检修前，下游部分终端补库需求有所增加，利好市场煤价。而检修开始后，电厂又恰恰进入冬储补库阶段，采购需求继续释放。

来源：中电联2020-09-29

火电生产及煤炭消耗量连续5周下降，电厂采购主要以长协煤为主，补库需求略有释放；高卡低硫煤种依然结构性短缺严重，贸易商捂盘挺价意愿强烈，现货市场煤价在短暂平稳后继续上涨至超过600元/吨。

来源：中国电力报2020-09-16

01 紧扣发展脉动 勇闯市场搏风浪 “2019年以来，受到市场竞争及今年疫情影响，市场煤价一度达到每吨250元，加之企业亏损造成的资金紧张和机组老化，企业发展举步维艰。

来源：中信建投证券股份有限公司2020-09-01

而随着市场煤价持续下行，叠加水火交易政策落实，公司火电业务也有望减亏。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-08-12

部分贸易商报价继续下探，市场稳中偏弱，港口市场煤价暂时处于下跌通道。截止目前，北方港口下锚船继续处于低位，环渤海港口下锚船只有55艘，较月初减少了21艘。

来源：中国能源报2020-07-13

惩戒失信者采访中，多位业内人士对记者表示，在煤炭中长期合同签订和履行过程中，当市场煤价高于长协煤价时，煤炭企业不乐意，当市场煤价低于长协煤价时，电力企业不开心。

来源：丰矿煤炭物流2020-07-06

显而易见，国家层面力图通过加强对长协煤的保供来保障下游用煤安全，进而达到以长协护航保供，维稳市场煤价的作用。尤其是今年进口煤配额受限情况下，长协煤的保供对平抑市场煤价的作用更加凸显。

来源：EBS环保公用研究2020-06-15

2.2 煤价仍处绿色区间，期待业绩兑现2020年3月以来，市场煤价迅速下行，并一度跌破“绿色区间”下限（500元/吨）。...按供电煤耗300克/千瓦时计算，5500大卡含税市场煤价每降低50元/吨，对应火电公司单位燃料成本将降低0.017元/千瓦时。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-05-26

而用户也对高煤价接受程度下降，加之长协煤供应增加，促使市场煤价涨幅收窄。下游方面，重点电厂库存保持平稳，而沿海电厂库存下降较为明显。全国主要耗煤行业开工积极，一旦日耗上升，还有继续补库的可能。

来源：中电联2020-05-12

随着天气转热，沿海电厂日耗逐渐回升，市场情绪稍有好转，但目前煤、电双方仍以长协煤交易兑现为主，下游现货采购空间有限，市场煤价暂稳运行。

来源：中泰证券2020-04-28

其中,煤电发电量(141.97亿千瓦时)、售电量(133.14亿千瓦时)分别同比上升4.08%、3.77%;度电价格为0.3206元/千瓦时,同比上升1.40%;度电成本受市场煤价下行影响下降至0.2546

来源：中信建投证券股份有限公司2020-04-22

我们认为公司水电业务经营稳健，火电板块有望受益于市场煤价下行持续减亏，整体盈利有望保持稳定。公司2019 年度分红预案为每股分红0.19 元，分红比例达70.85%，对应当前股价股息率为4.3%。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-15

此外，在市场煤价在跌破长协后，继续大幅下行，且无止跌回暖迹象。在大型煤企陆续推出优惠政策后，市场悲观情绪进一步加重，在高库存下，电厂多推迟装期；尽管到港拉煤船舶略有增加，但需求端，无明显提振。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-04-13

目前，沿海六大电厂日耗增至55万吨左右之后，开始出现小幅震荡徘徊走势；此外，港口市场煤价在跌破500元/吨后继续下行，而各煤炭发运户纷纷采取量价优惠政策，并继续按照指数大幅度下浮交易，促使煤价跌跌不休，