来源：联合咨询2019-07-19

自2018年“去杠杆”以来，多家环保行业企业爆发信用风险事件。本文为联合咨询环保行业(含污水处理、固体废弃物处理、大气治理和园林绿化等子行业)信用风险专题研究之大气治理篇。

来源：EBS公用环保研究2019-07-16

综上所述，我们可以针对中国固废行业演变及估值体系进行讨论：（1）融资红利、补贴红利背景下，资本市场认为固废行业“成长＞公用事业”属性，所以短期内产能高速落地公司依然可以用成长股的估值体系去衡量；2018年去杠杆

来源：EBS公用环保研究2019-07-16

综上所述，我们可以针对中国固废行业演变及估值体系进行讨论：（1）融资红利、补贴红利背景下，资本市场认为固废行业“成长＞公用事业”属性，所以短期内产能高速落地公司依然可以用成长股的估值体系去衡量；2018年去杠杆

来源：光大证券固收2019-07-16

2.2、采取一系列措施去杠杆降低企业杠杆成为近两年来的工作重点之一。

来源：中国产业信息网2019-07-15

信用收缩局面缓解有助于环保行业基本面修复2018年，在宏观政策持续去杠杆之下，资金面收紧，环保企业的资金紧张带来了项目实施进度放缓、财务费用上升等问题，行业的盈利能力被大幅削弱。

来源：中国能源报2019-07-10

加之货币政策趋向稳健、金融“去杠杆”、加强影子银行监管等因素影响，通过举债迅速扩大规模的发展方式“一夜爆雷”，现金流告急、市值缩水、股债双杀在去年的环保行业屡见不鲜。今年的环保行业发展如何？

来源：中证网2019-07-10

随着金融去杠杆推进，环保企业的融资难度加大。政府对ppp项目整体进行调整，导致项目落地阻力增加。监管环境趋严，使得环保行业整体经营成本增加。

来源：中国产业信息网2019-07-08

民营企业利润增长将进一步放缓，且2019年债务到期压力依然很大，债务危机后“去杠杆”政策放松，国家的意图是使民营企业不至于发生大规模违约，而央/国企在本轮去杠杆周期中已有效降低负债率，2018年国资驰援民企现象频出

来源：全联环境商会2019-07-05

2018年以来，在金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境企业受到很大冲击，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题，甚至面临资金链断裂风险，融资难、融资贵问题再次被推向风口浪尖

来源：前瞻经济学人2019-07-05

受近两年资管新规、金融去杠杆以及ppp清库存等工作实施的影响，环保产业在2018年大面积遭遇了投融资困境。...这一年，政策出台频繁，完整的环保监管体系格局初现，给行业营造了巨大的市场需求；另一方面，融资环境收紧，金融去杠杆、ppp清库存等工作实施让发展需求旺盛的环保产业陷入了严重的投融资困境。

来源：证券日报网2019-07-04

2018年以来，在金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境产业受到极大冲击。股市暴跌，部分企业从耀眼明星骤然黯淡无光。市值缩水，环保板块利润呈现负增长。...一方面是因为市场的竞争发展和经济环境对撞的结果，就是ppp从2014、2015年开始到2016、2017年高峰，结果遇到了经济环境的恶化；第二个就是短债长投，用短期流动性资金投资长期项目，这个过程中又遇到了金融机构去杠杆

来源：金融界上市公司研究院2019-06-28

这很大程度上是受2018年行业融资收紧，以及去杠杆影响下的财务费用大幅上升等因素影响所致。在经济增速下滑，行业营收增速放缓的情况下，提高经营效率和资本回报效率是业内企业「活下去」的关键。

来源：中国水网2019-06-21

近两年来，降低国有企业资产负债率成为结构性去杠杆的重要攻坚任务。在去年底，便有研究机构判断：“不会因主动去杠杆而免去被动去杠杆，主动去杠杆过程已到了后期。”主动去杠杆的对面是“被动去杠杆”。

来源：全联环境商会2019-06-20

二、经济形势理性看在金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境产业受到极大冲击。股市暴跌，部分企业从耀眼明星骤然黯淡无光。市值缩水，环保板块利润呈现负增长。

来源：全联环境商会2019-06-20

强强联姻是顺势而为、蓄势待发从民企角度而言，在2018年金融行业去杠杆的背景下，民营企业在融资方面的弱势就凸显了出来，“重资产”压身的环保企业，需要不断打通更多资本渠道。

来源：环保创业邦2019-06-12

在去杠杆、强监管的宏观环境下，表外融资回表困难，社会融资规模存量增速从2017年底的12%回落至2018年底的9.8%。

来源：中国工业报2019-06-11

亟待建立的价格机制2018年以来，国内经济形势较为低迷，产业结构调整、金融去杠杆、中美贸易战等多重因素交织在一起，产业资本信心受到极大影响。

来源：城市水务2019-06-11

在ppp项目快速膨胀的过程中，财政部开始对地方政府进行一系列的去杠杆措施，限制地方政府ppp的项目支出。这对高负债奔跑的东方园林来说，简直是致命打击。

来源：中国企业报2019-06-11

从2017年末开始，我国金融“去杠杆”的力度不断加大。随着“资管新规”和ppp清库等工作的实施，环保产业中此前由于早期大幅扩张导致的资金压力进一步升高。

来源：国家能源报道2019-06-05

当前，在供给侧结构性改革特别是去产能、去杠杆背景下，实现煤炭消费减量替代目标面临较好的宏观形势。建议进一步强化煤控目标约束，严格落实节能提效、结构优化、能源替代各项措施，加强对重点耗煤行业的分类指导。