来源：中国电力新闻网2018-08-14

显然，居高不下的库存是近期旺季煤价下行的重要原因。与此同时，各水电大省近期降雨充足，水电替代效应明显。

来源：光大证券2018-08-01

公司作为央企发电上市公司，行业龙头地位彰显，煤价下行时的业绩弹性突出，享有部分估值溢价。提升公司目标价至 8.86 元，对应 2018 年 1.7 倍 pb 水平，维持买入评级。...、计划电，尽管电力行业改革逐步在将电价推向市场化，但当前综合电价市场化程度尚不高，煤炭价格波动难以有效传导至电价，这就导致了火电行业在宏观经济偏弱的时期，由于下游电力需求增速下滑导致煤炭需求偏弱、市场煤价下行

来源：长江证券2018-07-25

从年初以来的煤价走势看，1 月中旬-4 月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6 月中旬以来煤价再度稳中有降。整体来看，二季度煤价环比低于一季度水平。...表 1：公司 2018 年第二季度及上半年发电量和售电量情况二季度煤价环比下降利好公司业绩改善从年初以来的煤价走势看，1 月中旬-4 月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6 月中旬以来煤价再度稳中有降

来源：中国电力新闻网2018-07-23

在高库存背景下，电厂采购意愿偏低，需求不足使得煤价下行压力加大。三、北方港口疏港压力加大，贸易商现抛货迹象。

来源：分析师2018-07-20

公司业绩对煤价敏感性同样较高，且考虑煤价波动区间更大，2018年业绩改善或主要来源于煤价下行。...我们系统性地梳理了国内主要火电公司燃煤火电权益装机情况，并据此测算其2018年业绩相对煤价的弹性，最终我们发现公司弹性最大，如表12所示，一旦煤价下行趋势确立，公司弹性价值有望凸显。

来源：钦泰煤客2018-07-18

此外，因旺季外采需求较大，电厂因煤炭成本高企难以止亏，对煤价下行也有较强诉求。在此背景下，后市动力煤价格恐难再续强势。

来源：华创证券2018-07-12

随着电价提升和煤价下行，公司点火价差将触底回升。...三、业绩弹性强，短期+长期逻辑兼备（一）短期受益电价和利用小时数提升，长期受益煤价下行我们测算得出公司的业绩对电价和煤价的敏感性高，因此电价提升和煤价下行都将为公司带来高速增长。

来源：长江证券股份有限公司2018-06-12

今年一季度,火电板块的业绩表现呈现出触底反弹的趋势,我们维持之前煤价难以长期维持高位运行的判断,依旧长期看好火电板块将长期引领电力行业业绩复苏,并推荐关注火电板块在煤价下行预期下带来的投资机会。

来源：国泰君安证券2018-06-12

尽管近期动力煤价格出现一定回升，但长期来看，在发改委频频释放信号以及先进产能释放的大背景下，煤价下行趋势较为确定，今年 1 季度或将成为全年煤价高点?...上轮周期中三要素的变化趋势为煤价与利用小时共同下跌，电价保持相对平稳，其中煤价是核心驱动因素，煤价下行带来的正面影响超过了利用小时下行带来的负面影响，从而带来火电盈利能力快速提升。

来源：中国煤炭市场网2018-06-05

除此之外，电力企业也在积极引导煤价下行。华能、大唐、华电、国家电投等四大发电集团等对内提出明确要求，严禁所属企业采购高价市场煤；严禁在动力煤期货市场炒作套利。

来源：证券市场周刊2018-06-04

如表6所示，按照光大证券的统计，煤价下行，火电公司盈利弹性最大的是华能国际和华电国际。电价难上调为了缓解煤电价格矛盾，国家在2004年开始实行煤电价格联动政策。

来源：能源杂志2018-06-01

依靠这一模式，神华不仅在去年赚得盆满钵满，即便在煤价下行时期也保持住了煤企一哥的地位。放眼业内，可以说，世界上没有第二个神华。

来源：北极星电力网2018-06-01

详细阅读煤价回调预期增强 预计火电企业上半年盈利将改善今年长协煤比例增加，加之2-4月份煤价下行，火电行业一季度单位燃煤成本回落。

来源：北极星电力网2018-06-01

详细情况相关阅读：【煤电预警 风电竞价上网 能源局进一步规范电力市场】电力行业一周要闻(2018.5.21-5.25）深度 | 火电行业报告：煤价下行预期加强 火电装机利用小时数有望好转根据全社会用电量和高优先级的核电

来源：华创证券研究2018-05-30

1.2018-2020年全社会用电量同比增速将维持在5%-6%水平预计2018-2020年gdp增速分别为6.6%、6.5%、6.3%。我们结合一季度细分子行业用电量和宏观数据，对第一产业、第二产业、第三产业的产值和用电量进行了预测

来源：中证网2018-05-29

而随着迎峰度夏时间节点逐步临近，煤价下行空间有限，而随着需求旺季到来，或将再度推动价格上涨。...事实上，由于今年长协煤比例增加，加之2-4月份煤价下行，火电行业一季度单位燃煤成本回落。火电企业一季度盈利环比有所改善。

来源：北极星电力网2018-05-25

电力行业最新战略当如何布局】电力行业一周要闻(2018.5.14-5.18）煤价淡季大涨将遭调控 四大发电集团严禁采购高价市场煤针对目前非理性大涨的市场煤价，四大发电集团更是纷纷采取相关措施进行反抗，积极引导煤价下行

来源：北极星电力网2018-05-25

详细阅读煤价淡季大涨将遭调控 四大发电集团严禁采购高价市场煤针对目前非理性大涨的市场煤价，四大发电集团更是纷纷采取相关措施进行反抗，积极引导煤价下行。

来源：华泰证券2018-05-24

我们认为，一旦煤价下行趋势确立，煤价下跌带给火电业绩的增厚可观。 3. 板块配置：机构持仓比例 2012 年后常年在 2%以下，配置意义突出。 2012 后机构仓位常年在 2%以下。

来源：长江电力及公用事业2018-05-21

火电板块我们推荐具备区域性优势并有望深度受益于煤价下行的华能国际，建议关注华电国际;水电板块主要推荐长期增长确定性较高、有望保持高比例分红的长江电力、川投能源;电网板块我们推荐有望与三峡集团开展业务合作