来源：鄂尔多斯煤炭网2018-09-28

最近，大家都在关注秦皇岛港的运行情况。鄂尔多斯煤炭网注意到，现在秦皇岛港不仅出港作业恢复正常，而且进港量作业也在恢复正常，利空消息是锚地船舶在大幅减少，下游采购现货的意愿在降低。（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭网

来源：北极星电力网2018-09-14

有数据显示，目前沿海六大电厂日耗已下滑至70万吨左右，加之今年前期电厂执行高库存策略，在“高库存、低日耗”情形下，电厂采购积极性下降，部分地区煤价下行趋势加大。详细阅读煤电增容改造不能再任性而为了!

来源：前瞻产业研究院2018-09-12

一方面有政策端约束，当煤价下行时，进口煤政策会重归，在煤价上涨时放开;另一方面，海外煤炭价格复苏使其对国内煤价的价格优势不断缩小;最后，目前贸易商库存仍然较高。

来源：国家能源报道2018-09-12

有数据显示，目前沿海六大电厂日耗已下滑至70万吨左右，加之今年前期电厂执行高库存策略，在高库存、低日耗情形下，电厂采购积极性下降，部分地区煤价下行趋势加大。

来源：中国煤炭报2018-09-11

综合分析，笔者认为，随着季节性的变化，下游煤耗回落是不可避免的，今年下游用户库存明显高于去年的情况也不会改变，只是下游提前补库会导致淡季煤价下行空间缩小。

来源：长江证券2018-09-11

从年初以来的煤价走势看，1月中旬-4月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6月中旬以来煤价再度趋降。...从年初以来的煤价走势看，1月中旬-4月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6月中旬以来煤价再度稳中有降。整体来看，二季度煤价环比低于一季度水平，近期的煤价也处于下行趋势。

来源：中国煤炭报2018-09-10

综合分析，笔者认为，随着季节性的变化，下游煤耗回落是不可避免的，今年下游用户库存明显高于去年的情况也不会改变，只是下游提前补库会导致淡季煤价下行空间缩小。

来源：长江证券2018-09-03

华电国际：1)2018年一季度在高煤价区间内实现高于2017年全年的业绩，业绩表现相对煤价的弹性居行业前列，有望深度受益于煤价下行;2)拟建及在建机组丰富，集团优质资产有望持续注入，外延及内生双轮驱动值得期待

来源：鄂尔多斯煤炭网2018-08-29

综合来看，鄂尔多斯煤炭网认为，目前利空因素和利多因素交织，但利空因素影响明显大于利多因素影响，只要沿海六大火电的库存维持在1450万吨以上，煤价下行压力就会持续存在，并最终倒逼环渤海港口动力煤价格再次下跌

来源：中国太原煤炭交易中心2018-08-27

产地方面，内蒙古、山西地区动力煤市场整体趋稳，虽然部分矿在港口以及中间贸易商需求良好带动下，价格小幅探涨，但随着北方港煤价下行的传导，后期煤价也将面临下行压力。...需求层面：随着高温范围逐渐减退，沿海六大电厂日耗较去年同期有所下滑，目前来看供需环境相对宽松，煤价下行趋势或成定局。当然，后续也需密切关注8月20日开始的煤矿安全生产督查对产地煤炭产量的影响。

来源：中国产业信息网2018-08-17

实际上，四大龙头火电上市公司中，华能国际、华电国际和国电电力实现一季度业绩同比增长，但是大唐发电业绩同比下降，主要系一季度煤价仍处于高位，我们之前所判断的煤价下行驱动业绩持续改善暂未体现。

来源：中国产业信息网2018-08-16

实际上，四大龙头火电上市公司中，华能国际、华电国际和国电电力实现一季度业绩同比增长，但是大唐发电业绩同比下降，主要系一季度煤价仍处于高位，我们之前所判断的煤价下行驱动业绩持续改善暂未体现。

来源：华创证券2018-08-14

（二）对电/煤价格敏感度高，利用小时平衡煤价保障业绩确定性增长我们测算得出公司的业绩对电价和煤价的敏感性高，因此电价的提升和煤价下行都将为公司带来高速增长，同时，利用小时数的增加能够有效抵消煤价上涨对业绩的影响

来源：中国电力新闻网2018-08-14

显然，居高不下的库存是近期旺季煤价下行的重要原因。与此同时，各水电大省近期降雨充足，水电替代效应明显。

来源：光大证券2018-08-01

公司作为央企发电上市公司，行业龙头地位彰显，煤价下行时的业绩弹性突出，享有部分估值溢价。提升公司目标价至 8.86 元，对应 2018 年 1.7 倍 pb 水平，维持买入评级。...、计划电，尽管电力行业改革逐步在将电价推向市场化，但当前综合电价市场化程度尚不高，煤炭价格波动难以有效传导至电价，这就导致了火电行业在宏观经济偏弱的时期，由于下游电力需求增速下滑导致煤炭需求偏弱、市场煤价下行

来源：长江证券2018-07-25

从年初以来的煤价走势看，1 月中旬-4 月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6 月中旬以来煤价再度稳中有降。整体来看，二季度煤价环比低于一季度水平。...表 1：公司 2018 年第二季度及上半年发电量和售电量情况二季度煤价环比下降利好公司业绩改善从年初以来的煤价走势看，1 月中旬-4 月初市场煤价下行，随后煤价再次上涨，6 月中旬以来煤价再度稳中有降

来源：中国电力新闻网2018-07-23

在高库存背景下，电厂采购意愿偏低，需求不足使得煤价下行压力加大。三、北方港口疏港压力加大，贸易商现抛货迹象。

来源：分析师2018-07-20

公司业绩对煤价敏感性同样较高，且考虑煤价波动区间更大，2018年业绩改善或主要来源于煤价下行。...我们系统性地梳理了国内主要火电公司燃煤火电权益装机情况，并据此测算其2018年业绩相对煤价的弹性，最终我们发现公司弹性最大，如表12所示，一旦煤价下行趋势确立，公司弹性价值有望凸显。

来源：钦泰煤客2018-07-18

此外，因旺季外采需求较大，电厂因煤炭成本高企难以止亏，对煤价下行也有较强诉求。在此背景下，后市动力煤价格恐难再续强势。

来源：华创证券2018-07-12

随着电价提升和煤价下行，公司点火价差将触底回升。...三、业绩弹性强，短期+长期逻辑兼备（一）短期受益电价和利用小时数提升，长期受益煤价下行我们测算得出公司的业绩对电价和煤价的敏感性高，因此电价提升和煤价下行都将为公司带来高速增长。