来源：安信证券环保公用研究2018-09-10

7.3.国祯环保：民营水务运营平台，拿单顺畅量大质优公司已构建起水环境治理综合服务、工业废水处理综合服务、小城镇环境治理综合服务三大业务板块。

来源：公用环保郭丽丽团队2018-09-06

分板块来看，固废、大气及及节能板块管理费用增速提升较快，水务运营、水务工程、监测板块管理费用增速放缓。管理费用率角度，大气及节能、水务工程板块费率提高，水务运营、固废、监测板块管理费用率下降。

来源：V蓝环保观察2018-09-05

我们将61家环保上市公司分成大气治理、水务运营、污水处理、固废处理、节能减排、环境监测(以下分别简称为大气、水务、污水、固废、节能、监测)进行分析。

来源：北极星环保网2018-09-04

叁新沂市经济开发区化工废水第三方治理ppp项目承担单位：光大水务运营（新沂）有限公司（一）案例概况该项目位于新沂市经济开发区内，设计总规模3.0万m3/d，由新沂市人民政府通过公开招投标与光大水务运营（

来源：长江环保2018-09-04

2018h1水(工程设备)及水务运营板块筹资活动产生现金流净额增加较多，其中，水(工程设备)板块主要是碧水源(长短期借款+短融)取得借款同比新增约14个亿;水务运营板块主要受到首创股份同比新增借款筹资活动产生的现金流净额约

来源：EBS公用环保研究2018-09-03

从细分领域分析来看：运营、设备类稳健，大固废、监测、水务运营稳中求进;工程类受去杠杆业绩影响较大。...大固废、监测、水务运营稳中求进，水务工程后续依旧具有弹性。在收入端，大气治理以及水务工程收入增速下降较为明显，两者原因却不尽相同。

来源：EBS公用环保研究2018-08-14

同时，水务运营资产是环保行业较为优质的资产，即可提供稳定的现金流，亦可通过资产证券化等方式进行再融资。

来源：东兴证券2018-07-30

固废运营的回款快于工业企业烟气脱硫脱硝的第三方运营，落后于水务运营，但由于水处理企业收入来源主要来自于ppp模式的工程收入，回款在一年以上，大气烟气治理工程、监测装备回款也在半年以上，而大多固废企业收入主要来自于运营业务

来源：东兴证券2018-07-26

固废运营的回款快于工业企业烟气脱硫脱硝的第三方运营，落后于水务运营，但由于水处理企业收入来源主要来自于ppp模式的工程收入，回款在一年以上，大气烟气治理工程、监测装备回款也在半年以上，而大多固废企业收入主要来自于运营业务

来源：鹏元评级2018-07-14

区域性水务运营企业现金流表现稳健，积极实施并购和拓展项目的企业跑马圈地，面临较大的资金压力，部分企业负债经营程度较高从收现比来看，以水务运营为主的中山公用、钱江水利、绿城水务、创业环保、国祯环保、兴蓉环境收入变现能力最强

来源：中国水网2018-06-11

来自水专项办公室领导、行业专家、政府主管部门领导、大型水务公司负责人、区域水务运营人员、行业研究机构、媒体等，共计100人左右参与了本次会议。本文根据嘉宾发言整理，供读者参考。

来源：城市水务2018-05-25

按照环保企业的业务范围，大致可以将这些企业分为：固废、水务工程、大气及节能和水务运营四个分类。...这张让人眼花缭乱的图如果单从关系网上解释的话，简单点可以说明：35家企业涉及了水务工程、水务运营、固废和大气及节能四个分类;对于热门的企业，每家证券公司均会投入研究;每个研究员在研究时间内所属的证券公司并无变动

来源：大河网2018-05-21

据了解，中原环保下属13家水务运营单2017年全年共处理污水46301万立方，中水处理2703万立方，2017年扣非净利润达2.88亿元，同比增长30.63%。

来源：溯本追袁聊环保2018-05-11

5)水务运营，合计4家：兴蓉环境、洪城水业、瀚蓝环境、国祯环保。6)工业节能，合计4家：神雾环保、神雾节能、三聚环保、天壕环境。...5)水务运营：2015-2017，资产负债率分别为54.95%、54.50%、55.36%;2015q1-2018q1，资产负债率分别为53.04%、37.93%、53.91%、54.87%。

来源：东方环保研究2018-05-08

水环境治理与水务运营传统水务运营：传统水务2017年和2018q1实现收入增速分别为15.19%和20.89%，归母净利润同比增长23.92%和-13.14%。

来源：中财网2018-05-08

板块两极分化加速：水环境治理板块是目前环保行业中景气度最高的领域，订单的高增长能转化到收入的增长，2017 年收入和归母净利润增速分别达到48.03%和40.54%，而负债率和应收账款也随之大幅增加;水务运营板块受增值税政策影响逐渐消除后

来源：中证网2018-04-25

分析人士表示，公司战略定位清楚，保证内生增长的同时将加快外延步伐，主要包括：上游膜材料;下游水处理工程，尤其是高技术门槛的特种污水处理，或为开拓特种膜产品市场铺路的下游项目;现金流好、收款风险小、有技术门槛的水务运营资产

来源：北极星环保网2018-04-12

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来源：中国水网2018-03-19

13、苏伊士集团苏伊士1975年进入中国，一直活跃在中国内地及港澳台市场，在水务工程、水务运营、工业水及固废处理领域强劲发展，已成为在中国环保行业最具影响力的外资公司之一。

来源：中国产业信息网2018-01-31

净利率方面，水务板块遥遥领先于其他各个子板块，主要由于水务运营类企业，运营业务毛利率较高，经营也比较稳定，其他如固废、大气板块企业虽部分企业也有运营业务，但运营业务比重相对不够高，同时水务行业财务费用率大幅下降