来源：北极星电力网2015-01-14

1、雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产，发电量同比增幅较大;官地电站受益于上游来水好于同期，负荷率较高，发电量同比增长;二滩电站受川内电力需求增长缓慢影响，发电量同比下降。...3. 2014 年度，国投哈密风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 1.02 亿千瓦时;国投青海风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 1.26 亿千瓦时;雅砻江水电新增装机 360 万千瓦，

来源：中国证券网2015-01-14

水电方面，雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产，发电量同比大幅增长;官地电站受上游来水好于同期影响，发电量同比增长12.40%;其他水电受需求不旺及来水减少影响有较大下滑。...我们认为主要有两方面因素：一是受益于煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降;二是雅砻江水电受益于新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益，发电量同比增加，使得高毛利率的水电发电占比大幅提升所致。

来源：金融界网站2015-01-14

估值:上调目标价至8.2元，维持买入评级我们分别使用dcf法(wacc7.2%)和成本法对雅砻江下游和中游估值，在不考虑中上游开发权的情况下我们估算雅砻江水电的合理价值是756亿元(国投持52%)。

来源：北极星电力网整理2015-01-12

业绩符合预期，水火共促业绩大幅增长：业绩同比增长88.72%，对应eps0.68，就盈利增长的主要来源看，雅砻江水电受益锦屏一、二级新机组投产以及来水偏丰影响，水电发电量同比增53.7%，为业绩增长的主要来源

来源：北极星电力网2015-01-12

本期业绩预增的主要原因：水电方面，雅砻江水电受益于区域来水好于上年同期及锦屏一级、锦屏二级电站 2014 年新机组投产和 2013 年投产机组在本期全面发挥效益，发电量同比增加。

来源：中国证券网2015-01-12

东莞证券分析，国投电力股价上涨受益于煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降，并且，雅砻江水电受益于新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益，发电量同比增加，使得高毛利率的水电发电占比大幅提升。

来源：《新能源经贸观察》2015-01-09

东莞证券分析，国投电力股价上涨受益于煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降，并且，雅砻江水电受益于新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益，发电量同比增加，使得高毛利率的水电发电占比大幅提升。

来源：和讯股票2015-01-05

雅砻江单季盈利41.3亿元,同比大增197%,符合预期雅砻江水电三季度盈利41.3亿元,同比增长197%,基本符合我们的预期(40.2亿元)。

来源：南方财富网2015-01-05

雅砻江单季盈利41.3 亿元，同比大增197%，符合预期雅砻江水电三季度盈利41.3 亿元，同比增长197%，基本符合我们的预期(40.2 亿元)。

来源：北极星电力网2014-12-30

雅砻江水电现已投产装机 1410 万千瓦，除两河口水电站外在建装机 60 万千瓦。...雅砻江流域水电开发有限公司(简称 雅砻江水电)是经国家发改委、国家能源局授权明确的雅砻江流域水电资源开发唯一主体，统一负责雅砻江干流水能资源的开发，梯级电站开发范围为呷依寺以下四川境内干流河段。

来源：北极星电力网2014-12-30

三、投资标的的基本情况(一)雅砻江水电基本情况雅砻江流域水电开发有限公司(简称雅砻江水电)前身系二滩水电开发公司，始建于 1989 年，1995 年改制为二滩水电开发有限责任公司。...雅砻江水电最近一年和最近一期主要财务数据如下：单位：人民币亿元具有证券从业资格的立信会计师事务所(特殊普通合伙)对雅砻江水电2013年财务报表进行了审计，并出具了信会师报字第 720440 号《审计报告

来源：中财网2014-12-22

业绩符合预期,水火共促业绩大幅增长:业绩同比增长88.72%,对应eps0.68,就盈利增长的主要来源看,雅砻江水电受益锦屏一、二级新机组投产以及来水偏丰影响,水电发电量同比增53.7%,为业绩增长的主要来源

来源：中国证劵网2014-12-17

国投电力在三季报也披露，公司预计2014年净利润同比将大幅增长，增长的主要原因为受益于雅砻江水电新机组投产，水电业绩同比大幅提高;燃煤采购价格下降，火电企业盈利能力增强。

来源：四川水力发电2014-12-16

月31日11时，国家西电东送重点工程、四川省十二五期间投产的第一座总装机容量逾百万千瓦的大型水电站雅砻江官地水电站首台60万千瓦机组并网发电，这是继上世纪末全国最大水电站二滩水电站建成投产的14年后，雅砻江水电大开发传出的又一喜讯

来源：南方财富网2014-12-09

估值：上调目标价至8.2元，维持买入评级我们分别使用dcf法(wacc7.2%)和成本法对雅砻江下游和中游估值，在不考虑中上游开发权的情况下我们估算雅砻江水电的合理价值是756亿元(国投持52%)。

来源：北极星风力发电网2014-11-12

影响发电量变动的主要因素:一、水电雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产，发电量同比大幅增长;官地电站受上游来水好于同期影响，负荷率较高，发电量同比增长 12.40%;二滩电站受川内水电大量富余影响...截止 2014 年三季度，国投哈密风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 0.7 亿千瓦时;国投青海风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 1.0 亿千瓦时;雅砻江水电新增装机240 万千瓦，新增发电量

来源：中金公司2014-11-03

水电方面，雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产，发电量同比大幅增长;官地电站受上游来水好于同期影响，发电量同比增长12.40%;其他水电受需求不旺及来水减少影响有较大下滑。...我们认为主要有两方面因素：一是受益于煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降;二是雅砻江水电受益于新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益，发电量同比增加，使得高毛利率的水电发电占比大幅提升所致。

来源：经济观察网2014-10-29

公司水电装机容量主要来自所持有的雅砻江水电48%的股权，目前雅砻江水电已投产机组容量达1290万千瓦，预计到2015年，雅砻江流域下游1470万千瓦装机将全部建成投产。...业界预计，受此利好，雅砻江水电的消纳应无忧。而川投能源方面也将公司的利润增长压在了雅砻江上面。

来源：北极星电力网2014-10-28

16、利润总额、归属于母公司净利润和每股收益分别较上年同期增长88%、89%、70%，主要原因是：(1)水电，主要受益于雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站2014年新机组投产和2013年投产机组在本期全面发挥效益...公司主要财务数据和股东变化2.1 主要财务数据三、 重要事项3.1 公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因适用 □不适用1、货币资金期末余额较年初增长136%，主要原因，一是本期盈利能力大幅增长;二是雅砻江水电基建现金支出同比下降

来源：北极星电力网2014-10-11

影响发电量变动的主要因素:一、水电雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站受益于新机组投产，发电量同比大幅增长;官地电站受上游来水好于同期影响，负荷率较高，发电量同比增长 12.40%;二滩电站受川内水电大量富余影响...截止 2014 年三季度，国投哈密风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 0.7 亿千瓦时;国投青海风电新增装机 4.95 万千瓦，新增发电量 1.0 亿千瓦时;雅砻江水电新增装机240 万千瓦，新增发电量