来源：兴业证券2020-04-15

以东方园林为例，公司自 2015 年起通过并购+自建双轨进军危废行业，但公司自 2018 年以来现金流紧缺：内部，经营现金流自 2018 年起出现大幅下滑，而危废 项目大多仍处于在建状态；外部，金融去杠杆背景下公司发债遇冷

来源：辰于公司2020-04-13

在污水、供水等传统水务市场，受ppp项目退潮，叠加金融去杠杆双重影响，部分水务企业资金断裂，央企凭借资金与品牌优势入场。

来源：中国环境2020-04-03

宏观环境的波动下陷入困难从2017年下半年开始，在国家去杠杆、银根收缩背景下，ppp模式开始收缩，2017年下半年ppp项目清理退库，2018年92号文、资管新规、23号文连接出台。

来源：东方证券2020-03-31

由于全国ppp清库以及金融行业去杠杆的影响，以生态修复和环境治理为代表的部分ppp项目在2018和2019年经历了一轮整顿，因此环卫行业的ppp项目的招投标在2019年也受到了一定的影响，反映在2019

来源：金融界2020-03-31

结构上，投融资主体将以地方政府、国企、央企为主导；经历上一轮去杠杆的民企环保公司将大幅减少投资（除部分回报率较高项目，如垃圾焚烧、危废领域）。...融资端一直是影响环保行业景气度的重要因素，过去2年去杠杆大量环保民企投融资受阻，投资有所放缓。复盘此前行业快速增长的两轮周期，认为杠杆提升能力和较为积极的财政货币政策是奠定环保周期向上的关键。

来源：JIEI创新实验室2020-03-27

大部分环保公司经历了2018年的金融“去杠杆”、债务或融资危机后，不仅遭到业绩及估值的双杀，而且未来加杠杆的能力及投资意愿出现下降，对项目的选择也变得越来越慎重。...如前期我们了解到的环能科技、中金环境等民资环保企业在2018年去杠杆后，已经变更了控制权，国资入主。而碧水源作为环保龙头股一直尚未完成控制权的变更，这次公告是金融周期影响环保行业的标志性事件。

来源：中国能源报2020-03-25

2018年以来，在金融去杠杆、ppp项目清库存等情况下，不少民营环保企业遇“寒冬”。二是希望和国有企业联合，做大做强。在环保行业，国有企业在融资、大型项目投标上都有一定优势。

来源：北极星售电网2020-03-24

在承接产业转移过程中平衡好稳增长和防风险的关系，坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险，强化地方政府债务限额管理，进一步规范政府举债，有效抑制不具有还款能力的项目建设。

来源：北极星储能网整理2020-03-24

主动退市以后，中国二重及二重重装按照中央关于供给侧结构性改革的部署，通过债务重整去杠杆、盘活资产去产能、瘦身减负去库存、提质增效降成本、整合资源补短板，业务布局、资产质量、运行机制不断优化，运营成本、负债水平

来源：清华大学互联网产业研究院2020-03-20

国家在这个时间点启动新基建，是在当前复杂的国内外经济和社会环境下作出的重要应对举措：1中国经济发展下行中国的宏观经济在最近几年，在面临经济周期、去产能、去杠杆和环保压力等多重因素影响下，宏观经济出现下行

来源：中国环境新闻2020-03-20

2018年以来，不少环保企业在政府去杠杆、融资环境发生变化的大形势下，出现现金流紧缩、资金链危机等情况。加之ppp政策转向，给行业内开展ppp项目的企业带来更大冲击。碧水源也曾陷入困境。

来源：《能源评论》2020-03-19

（来源：《能源评论》 作者：韩文科 作者系国家发改委能源研究所高级研究员）“十三五”开局伊始，我国明确了“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的五大结构性改革任务，居于首位的“去产能”是重中之重。

来源：能源杂志2020-03-19

中国的经济政策从去杠杆化转为刺激内需，新建建筑项目的建筑面积刷新了记录，并刺激钢铁、玻璃和其他建筑材料的需求增长。

来源：能源杂志2020-03-19

中国的经济政策从去杠杆化转为刺激内需，新建建筑项目的建筑面积刷新了记录，并刺激钢铁、玻璃和其他建筑材料的需求增长。

来源：能源杂志2020-03-19

中国的经济政策从去杠杆化转为刺激内需，新建建筑项目的建筑面积刷新了记录，并刺激钢铁、玻璃和其他建筑材料的需求增长。

来源：英才杂志2020-03-19

在金融“去杠杆”和ppp清库的政策影响下，环保企业资金链出现问题。而环保本身业务是资金驱动型，故无法再承接新项目，使得环保企业的业绩在2018年大幅下滑。深处困顿，环保企业对资金的渴求可以想见。

来源：EBS环保公用研究2020-03-17

三峡集团3.3.1、政府付费投资类项目将由国资主导金融周期对于环保板块的影响是巨大且深远的：2015年前后的定增、结构化融资等扩张——2016-2017年的ppp大规模扩张——2018年的“金融去杠杆”

来源：中国新闻周刊2020-03-17

基建先行，市场紧跟实际上，近年来由于金融去杠杆导致信用收缩，社会来源资金收紧，中国的固定资产投资增速自2009年创下30.1％高点后，出现持续下行，2019年全国固定资产投资增速仅为5.4％，为十年来新低

来源：中国高新技术产业导报2020-03-17

薛涛则认为，一方面，受去杠杆、融资环境趋紧、ppp项目清库等影响，环保企业融资难、融资贵问题仍然存在;另一方面，环保企业还面临资金回笼慢、周转周期长等问题。

来源：丽丽总的研究札记2020-03-13

2018年以来，受金融去杠杆和ppp项目政策影响，公司收缩ppp等投资类业务，2019年收入业绩增速有所放缓，但仍维持19%以上增速水平。