来源：中国能源报2022-01-26

有利于火电盈利修复。在此前的电力辅助服务市场中，发电企业既是辅助服务补偿方又是被考核方，考核费用相当于“左手倒右手”，参与电力市场的积极性不高，更多是为了完成考核要求。

来源：能见2021-12-01

自2002年国家放开电煤价格以来，“市场煤”与“计划电”的双轨制导致煤电顶牛矛盾：煤价飞涨则火电亏损，火电盈利则煤价承压。

来源：能见2021-10-28

由于上下游价格传导受阻，煤炭与火电这对高度相关的搭档在利益分配上却是此消彼长的关系，煤价飞涨则火电亏损，火电盈利则煤价承压。

来源：能见2021-10-28

由于上下游价格传导受阻，煤炭与火电这对高度相关的搭档在利益分配上却是此消彼长的关系，煤价飞涨则火电亏损，火电盈利则煤价承压。

来源：新华网2021-07-02

海通证券认为，7月煤价有望进入下降通道，火电盈利拐点可期。与此同时，随着电改深化，电价对供需及成本变化的反映加强，电力企业的价值有望重估。

来源：新华社2021-07-01

海通证券认为，7月煤价有望进入下降通道，火电盈利拐点可期。与此同时，随着电改深化，电价对供需及成本变化的反映加强，电力企业的价值有望重估。

来源：东方证券2021-02-25

在火电整体新增装机规模受限背景下，实现电力系统平衡对应火电平 均利用小时数的提升，同时十四五期间火电调峰调频补偿机制有望进一步 完善，火电盈利前景改善可期。

来源：海通证券股份有限公司2021-02-19

节前日耗下行，驱动火电盈利改善。截至2 月5 日，秦港库存周环比上升0.8%至506 元/吨；cctd 秦皇岛动力煤价（q5500）703 元/吨，周环比回落22 元/吨（降幅3%）。

来源：海通证券股份有限公司2021-02-19

这一来将推动火电盈利好转，二来也将催化火电行业pe(a/h 分别为12/8 倍)和pb（a/h 分别为0.7/0.3）估值的上行（目前国内主流火电公司的pe 和pb 只有海外火电公司的1/2 到1/3）

来源：中信建投证券股份有限公司2020-11-05

火电盈利向好叠加水电稳健成长，维持国投电力“买入”评级公司近年来通过处置盈利较差的火电资产，优化自身电力装机结构，叠加煤价中枢同比下行，公司火电业务盈利持续改善。

来源：中信建投证券股份有限公司2020-08-25

火电盈利向好叠加水电稳健成长，维持国投电力“买入”评级公司近年来通过处置盈利较差的火电资产，在实现结构调整升级的同时增厚投资收益，优化自身电力装机结构。...简评火电盈利改善明显，二季度水电发电保持高增长2020 年上半年公司控股企业累计发电645.35 亿千瓦时，同比下降10.86%，发电量下滑主要系公司出售国投伊犁、靖远二电、国投宣城、淮北国安及甘肃张掖等火电项目的股权所致

来源：EBS环保公用研究2020-06-15

（3）利用率：受疫情冲击，2020年以来火电利用率同比降低，但我们始终强调现行景气度下火电盈利对煤价（而非利用率）的敏感性更高。

来源：享能汇2020-06-08

年初享能汇曾经写过一篇关于今年煤电趋势的预判文章——2020年火电盈利靠什么。

来源：享能汇2020-06-05

年初享能汇曾经写过一篇关于今年煤电趋势的预判文章——2020年火电盈利靠什么。

来源：上海申银万国证券研究所有限公司2020-05-28

随着火电盈利稳定性不断增强，自由现金流大幅改善，我们判断火电行业属性将从重投资低分红的周期行业，逐步转变成为低投资高分红的稳定价值行业。参考美国经验，行业估值具备较大的提升空间。

来源：长城证券2020-05-27

煤价下行仍是短期内火电盈利改善的关键因素，随着煤炭去产能的边际效应逐渐减弱、新增产能逐渐释放，同时宏观经济增速放缓以及2020年新冠肺炎疫情导致需求端偏弱，预计2020年动力煤价格将低位运行甚至趋势性下行

来源：EBS环保公用研究2020-05-15

尽管受迎峰度夏、供给收缩等因素，煤价短期进一步下行空间有限，但电力需求复苏预期下火电利用小时数提升空间可观，当前竞争要素有利于火电盈利持续回暖。

来源：广发证券股份有限公司2020-05-08

展望今年，火电三要素均有较大边际改善，且估值处于2005年以来新低位置，我们预计二季度火电盈利弹性将带来估值修复行情。

来源：安信证券股份有限公司2020-04-29

目前公司pb 仅为0.75，考虑到火电盈利处于改善通道，pb 修复和roe 提升可期，有望在当前时点展现较强的防御属性，配置价值凸显。投资建议：增持-a 投资评级，6 个月目标价4 元。

来源：华创证券2020-04-27

本周沪深 300 指数下跌 1.11%，电力及公用事业指数下跌 0.76%，周相对收益率 0.35%。（来源：华创证券 作者：庞天一）