来源：北极星电力网2018-06-15

我们认为本轮火电盈利能力修复将与上轮周期（2012-2014 年）有所不同，上轮周期中，煤价是核心因素，其下行带来的正面影响超过了利用小时下行带来的负面影响（另一个要素电价相对平稳），从而带来火电盈利能力快速提升

来源：国泰君安证券2018-06-12

我们认为本轮火电盈利能力修复将与上轮周期（2012-2014 年）有所不同，上轮周期中，煤价是核心因素，其下行带来的正面影响超过了利用小时下行带来的负面影响（另一个要素电价相对平稳），从而带来火电盈利能力快速提升

来源：北极星电力网2018-06-08

详细阅读深度|寻找确定性投资火电走出至暗时刻2018年一季度，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电走出至暗时刻。

来源：证券市场周刊2018-06-04

2018年一季度，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电走出至暗时刻。

来源：华创证券研究2018-05-30

市场将一现象归因于煤价大幅上涨，火电盈利能力变差，实际上，火电板块盈利能力依然要较2008年好。

来源：中证网2018-05-29

中长期来看，火电盈利能力逐步回升的拐点在今年第一季度正式确立，在煤价逐步回归合理区间以及电价、供需共同向好的推动下，此轮火电向好的周期有望持续1-3年。

来源：中国产业信息网2018-04-25

除煤价之外，电价、供需另外两重因素均向好，使得火电盈利能力有望从底部逐渐修复：（1）电价端，在三去一降一补以及国务院常务委员会提出大力推行降电价的背景下，火电上网电价上调难度较大，但仍有空间，预计调整幅度在

来源：北极星电力网2018-03-30

详细情况火电行业专题报告：三大因素影响火电盈利 仍存在煤电联动预期上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。

来源：北极星电力网2018-03-30

详细情况相关阅读：【审视电源增长与发电利用小时情况 2018前景预测】电力行业一周要闻(2018.3.19-3.23】火电行业专题报告：三大因素影响火电盈利 仍存在煤电联动预期上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素

来源：公用环保郭丽丽团队2018-03-26

摘要三大因素影响火电盈利，高煤价侵蚀火电利润上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。...综上所述，我们认为在三大变量因素中，电价是影响最显著的因素，但目前整体的电价比较稳定，利用小时数也开始企稳，未来火电盈利能力能否反弹，主要是由煤价未来的趋势所决定的。

来源：华电山东2018-01-24

在国家稳定中性货币政策的大背景下2017年的资本市场相比电量和煤炭市场表面上平静了许多但由于金融市场更加重视降低金融杠杆加强金融监管、防范金融风险加之火电盈利能力整体下滑火电企业融资形势也在这一年迎来重大转折一场发电企业流动性紧缺资金成本上升的危机悄然而至转折关键期就看谁能够秉轴持钧

来源：申万宏源研究2017-11-03

机组利用率提升、电价上调改善火电盈利能力;三季度来水向好，水电毛利率大幅提升。...17年前三季度，由于煤价高企，火电上市公司毛利率仅为12.59%，较上年同期减少12.25个百分点，公用事业板块毛利率下滑主要受火电盈利能力大幅下降影响。

来源：新商报2017-03-07

我们认为火电盈利能力正处于底部，有望见底回升。环保、电改倒逼行业结构性优化，多地地方政策出炉，剑指淘汰30万kw及以下机组。

来源：国泰君安2016-10-20

目前电改在全国范围加速推进,市场化电量比例将快速提升,煤价上涨对火电盈利能力造成严重影响,业绩下滑风险尚未充分释放,2016年行业盈利情况不容乐观。

来源：北极星电力网2016-04-29

华银电力表示，公司目前火电业务占比较高，火电盈利能力相对较低，且受政府电价调整政策影响较大，盈利水平存在波动风险。

来源：中国银河2015-08-28

即使考虑到,因2016年用电需求不佳,导致火电盈利能力下滑,主要火电公司的估值也已经进入10xpe、1.5xpb 的估值区间。在分红率40%的情景下,股息收益率4%以上,电力板块估值渐具吸引力。

来源：中国证券网2015-08-13

受益低煤价,火电盈利能力突出。公司14年受宏观经济增速放缓影响,累计完成发电量、上网电量和机组利用小时均有一定程度的降低,然而受益于煤价下跌,燃料成本大幅降低,公司电力板块利润不降反升。

来源：和讯股票2015-08-11

财务方面，2015年上半年火电盈利能力进一步提高。

来源：华电集团2015-07-23

火电盈利能力稳步提升，水电效益大幅增加，成为上半年效益增长的主要支撑。

来源：北极星电力网2014-08-29

更多详情【聚焦】上网电价下调影响有限 火电盈利能力仍将继续改善从对火电行业盈利影响看，2013年火电发电量4.19万亿千瓦时，按上网电价下调0.0093元/千瓦时和其他影响因素不变的情况下，将影响火电企业全年利润近