来源：中信证券2020-01-15

2019 年秦港煤价下跌接近10%，煤炭供需持续向宽松转化，带动火电板块整体盈利能力修复。

来源：海通证券股份有限公司2020-01-07

火电行业的盈利随着2018年2月煤价的见顶回落，已经连续大幅改善近2年，而部分火电板块公司的pb估值仍处于历史底部区间。

来源：中国能源报2020-01-06

五大集团火电板块，2016年实现利润狂降58.4%；2017年整体净亏损132亿元，亏损面达60%；2018年亏损面54.2%，其中：15个省整体亏损；2019年有所好转，但亏损面仍超40%。

来源：中国能源报2020-01-03

五大集团火电板块，2016年实现利润狂降58.4%；2017年整体净亏损132亿元，亏损面达60%；2018年亏损面54.2%，其中：15个省整体亏损；2019年有所好转，但亏损面仍超40%。

来源：中国能源报2020-01-03

五大集团火电板块，2016年实现利润狂降58.4%；2017年整体净亏损132亿元，亏损面达60%；2018年亏损面54.2%，其中：15个省整体亏损；2019年有所好转，但亏损面仍超40%。

来源：长江证券股份有限公司2019-12-31

当前时点，我们认为具有一定逆周期性和防御性的公用事业板块有望走出较为稳健的行情表现，推荐业绩改善确定性较强、估值处于底部的火电板块，个股方面推荐业绩相对煤价敏感性较高的华能国际、华电国际和皖能电力、估值具备安全边际的福能股份

来源：兴业证券2019-12-30

随着发改委燃煤标杆电价改为“基准+上下浮动”的政策出台，市场对火电板块的关注已经从成本端煤价下行转移到市场化扩大后电价的变化趋势。

来源：中国能源报2019-12-25

煤价下降幅度将超过电价下降幅度，加上利用小时数增加，预计2020年火电板块盈利持续增长。国金证券认为，中长期看，煤价已于今年进入四年一轮的下行周期，火电企业经营情况趋于确定性改善。

来源：中国能源报2019-12-25

煤价下降幅度将超过电价下降幅度，加上利用小时数增加，预计2020年火电板块盈利持续增长。国金证券认为，中长期看，煤价已于今年进入四年一轮的下行周期，火电企业经营情况趋于确定性改善。

来源：中国能源报2019-12-25

煤价下降幅度将超过电价下降幅度，加上利用小时数增加，预计2020年火电板块盈利持续增长。国金证券认为，中长期看，煤价已于今年进入四年一轮的下行周期，火电企业经营情况趋于确定性改善。

来源：华泰证券2019-12-23

目前火电板块的市净率处于历史低位，建议左侧布局火电龙头华能国际，二线火电推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：华泰证券2019-12-23

目前火电板块的市净率处于历史低位，建议左侧布局火电龙头华能国际，二线火电推荐内蒙华电/长源电力和低估值的皖能电力/京能电力/福能股份。（来源：华泰证券 作者：王玮嘉）

来源：长江证券2019-12-17

当前时点，我们认为具有一定逆周期性和防御性的公用事业板块有望走出较为稳健的行情表现，推荐业绩改善确定性较强、估值处于底部的火电板块，个股方面推荐业绩相对煤价敏感性较高的华能国际、华电国际和皖能电力、估值具备安全边际的福能股份

来源：享能汇2019-12-12

但是这两年发电企业火电板块亏损面之大、破产速度之快、产能过剩问题之严重，都大大出乎人们的意料。

来源：享能汇2019-12-12

但是这两年发电企业火电板块亏损面之大、破产速度之快、产能过剩问题之严重，都大大出乎人们的意料。

来源：安信证券股份有限公司2019-12-05

从细分板块来看，机构投资者均比较倾向于防御性较强的水电板块和受益于煤价下行的火电板块，对核电、风电等新能源及燃气板块也有一定的关注度。电力市场化持续推进，2020年上网电价有望超预期。...多个省份五大发电及省属发电集团的累计市占率超过50%，市场议价能力强，在电价折价对公司业绩影响逐渐加大、火电板块亏损近50%的情况下，央企煤电与地方国企等寡头之间有望达成共识，通过少发电、不降价或少降价的方法维持电价稳定

来源：国金证券2019-12-03

我们预计2020年火电板块盈利三要素：综合平均电价下降1%，煤价下跌50元/吨，利用小时数增加66小时。中长期看，火电板块盈利逐步向8%-10%的区间回归。...2019年初至今，受2020年电价大幅下降的市场预期影响，火电板块在前三季度归母净利同比增长44.4%的情况下却大幅跑输大盘。截至2019年11月，火电板块pb为0.89倍，创十年历史新低。

来源：国金证券2019-11-27

截至2019年11月15日，火电板块pb为0.89倍，创造了估值的十年历史新低。2020年火电板块盈利持续增长。火电企业盈利取决于上网电价、煤价、利用小时数。...中长期看，火电板块盈利逐步向8%-10%的区间回归。

来源：国金证券2019-11-27

截至2019年11月15日，火电板块pb为0.89倍，创造了估值的十年历史新低。2020年火电板块盈利持续增长。火电企业盈利取决于上网电价、煤价、利用小时数。...中长期看，火电板块盈利逐步向8%-10%的区间回归。

来源：国金证券2019-11-27

截至2019年11月15日，火电板块pb为0.89倍，创造了估值的十年历史新低。2020年火电板块盈利持续增长。火电企业盈利取决于上网电价、煤价、利用小时数。...中长期看，火电板块盈利逐步向8%-10%的区间回归。